私募大佬论牛市，巨震之后怎么走？

作者：中国证券网

导语：在上海举行的“2015年中国私募基金高峰论坛”上，围绕4000点后的投资策略与逻辑，在圆桌讨论环节，私募大佬们进行了热烈的讨论。

深圳民森投资有限公司董事长蔡明表示:

不觉得上证指数有太好的前景，代表转型的新兴产业技术的板块可能会是主流。

蔡明指出这轮牛市与过去不同:

首先是转型期望下的牛市，很多投资者相信转型能成功，这是一个很重要的特征；其次是杠杆下的牛市；此外，这不是一个基于业绩预期的牛市，因为国内经济还在继续下滑。

“由于以上几个特征我觉得，代表转型的那些股票会比较强。市场正向波动和反向波动都非常大。考虑到上证指数主要代表过去的工业化、城镇化，包含上一轮的热点，未来我不觉得它会有多好的前景，我觉得代表转型创新的产业技术可能会是主流。”

刘文动：经济企稳步入新周期

华夏未来资本管理有限公司总经理刘文动表示:

上证指数如果要进一步上涨的话，需要经济逐步企稳、步入新周期才会有更大幅度的上涨，不然上证指数将较难有突出表现。

“本波上涨，大部分人认为是流动性来推动。事实上每一次的牛市都需要流动性的支持，流动性只是一个必要条件；

再看过去几年国内无风险利率高达10%，这种情况下你指望一个牛市是不太可能的。

美国过去几十年来股票市场风险回报率大概也就9%到10%左右，如果我们有10%的风险利率的话，显然这个市场很难有一个牛市。”刘文动说道。

不过，刘文东指出低利率并不一定会导致牛市。“牛市背后需要故事支撑，当业绩好的时候，大家可能会讲业绩增长的故事，业绩不好的时候，大家讲主题，大部分时候炒的是一种主题，炒的是一种向往，炒的是人们内心里的一种愿望。”

杨玲：牛市下半场应该炒业绩

北京市星石投资管理有限公司总经理杨玲:

尽管从目前宏观数据上来看，不管是GDP、KPI，数字相对比较差。从我们的微观研究来说，我们已经发现有一些行业已经有企稳、掉头、业绩反转的倾向，我们判断明年一季度就会看到宏观数据会变好。如果说牛市上半场我们炒的是概念，进入下半场，我们炒的就是业绩了。

杨玲表示，这一轮牛市，3-5年的牛市，和过去结构性的牛市有迥然不同的特点，不再是小盘股题材乱炒，而是要买入真正的好股票，这就是我们下一阶段的投资策略，我们关注的是有一些蓝筹，比如说消费板块，我认为下一阶段还是比较好的，后期这一类的股票应该会有比较好的表现。

私募大佬们看好什么行业？

陈宏超：投资行业转型升级、信息化革命

“在今日的上市公司里面，医药行业里面千亿级的公司还没有出现，将来几千亿，万亿级的公司会不断涌现出来，我觉得要在这当中不断去寻找不断攀登高峰的企业，不断去找到那些实现市值不断跨越成长的这样的公司。”深圳菁英时代基金管理股份有限公司董事长陈宏超上指出。

“在三年前的时候，我们就一直在思考未来投资者的方向在哪，当时我们通过反复的研究论证以后有这样一个阶段就是转型升级。只要有转型升级机会的地方，哪一个行业都有机会。”陈宏超说道，“比如铁路制造，过去我们铁路制造是最落后的，但是经过五年的努力，我们的高铁制造一下子跃升为世界之列，这两年南北车的股价也说明了一点；过去手表只有两种功能，一种是识别功能，另外一种是奢侈品的炫耀功能。现在随着可穿戴设备的全面智能化，加上会有众多的功能在里面不断得以体现。”

此外，陈宏超认为今天的互联网已经不是原来只是在信息方面的互联，它在更深层次，更广泛层次的深层革命，这场革命跟过去那个时候的信息革命，它是一个几何级的变化今天的互联已经渗透到人与人，人与物，物与物，万物互联的新的阶段。

“互联网的基因会植入到我们的生活，所有的产业里面去，这个变化带来的效率的提升，带来的成本降低，带来整个机制的融合，这个机会无比巨大。其他方面还会陆续看到，刚才谈到很多的寻找一些优秀的企业，他们不断跨越新的巅峰，就像一个企业那样不断从十亿级的市值到百亿级甚至到万亿级，在今日的上市公司里面，医药行业里面千亿级的公司还没有出现，将来几千亿，万亿级的公司会不断涌现出来，我觉得要在这当中不断去寻找不断攀登高峰的企业，不断去找到那些实现市值不断跨越成长的这样的公司。”

杨玲：严控行业下行风险，看好消费板块

“严格控制下行风险，这是绝对回报比较重要的，其次选择的投资机会要确定性强。”北京市星石投资管理有限公司总经理杨玲指出，

基于上述投资方法，下一个阶段比较看好整个消费板块。

目前市场上一些新兴消费品的企业业绩，未来有很好的想象空间，业绩在未来一两年就能够爆发。“分析传统消费，我们也发现了一个新的趋势，传统消费阶段，就是有基本面发生逆转了，比如说白酒类，包括猪肉养殖，春节前白酒一般价格比较坚挺，春节后会掉一下价，但是今年不但没有掉价，还有一些提价的。包括医药也有这样的趋势，它的基本面发生了反转。”杨玲说道。

“这就符合我们的投资理念了，第一估值相对比较合理，第二就是基本面发生反转，业绩趋势发生改变。这个时候我们去投这样的板块，它的成功概率或者上涨的概率就相对比较大。”杨玲表示。

蔡明：看好生物医药的领域，未来十年布局健康领域

“生物医药突破了以后，它带来的影响绝对要大大高于我们90年代末的互联网领域的突破。”深圳民森投资有限公司董事长蔡明指出。

“我们比较看好生物医药的领域，这个领域事实上过去五年在美国大的牛市中走势最好。可以说过去的几十年，在医药领域实际上没有什么大的突破。”蔡明说道。

他指出，但是过去几年美国有很多的公司可能在这个领域里面竭尽突破，现在进入一期二期临床，如果生物医药突破了以后，它带来的影响绝对要大大高于我们90年代末的互联网领域的突破，所以我们觉得对医药这个领域比较重视。

“十年前你是在房地产产业链投资，找里面稀缺的东西，你可能会获得很好的回报。未来十年我觉得在健康领域是一个长线的布局。”蔡明表示。

曾昭雄：互联网行情还未结束，未来三年看好环保新能源

“互联网行情还未结束，环保新能源行业龙头公司优势将会显现。”深圳市明曜投资管理有限公司董事长曾昭雄指出。

“现在互联网将人与人之间充分的连接，今后可能会进入到一个万物互联的阶段，在未来三五年就会展示出来，发展也没结束。”

曾昭雄认为，互联网股票已经涨的很高，长期来说，有投资价值的就是大环保。

“环保很多龙头的公司是在创业板。今年开始，政府提高了对环保的投入，整个蛋糕会做大。”曾昭雄说道，“环保业目前苦于没有特别好的商业模式，都是先贴钱再收钱的，但随着行业蛋糕大了以后，这个模式会改变。”

“其次，我相信龙头公司真正有优势的模式会出来。跟环保相关的就是新能源，随着太阳能、风能成本的大幅下降，以及电网的健全，最龙头的、最前端的就是新能源汽车，包括能源结构的变化，只要能源结构变化才能根本改变我们的环保问题，所以它是一个大环保的领域。这个领域我相信除了刚才说的物联网，还有生物医药之外，大环保就是环保再加上新能源，我相信是未来三年比较好的投资方向。”曾昭雄说道。