BUY in may & GO away:5月是港A股最后及最佳的上车机会

BUY in may & GO away:5月是港A股最后及最佳的上车机会
格隆汇评论


“Sell in May”很扯

5月调整如期而至,港股如是,A股亦如是。

很多人在庆幸自己遵循了“sell in May”的历史经验并及时离场了——但我相信,不需要太长时间,你就会发现这种缺乏大局观的短线小聪明会让你面临怎样的踏空尴尬。

废话少说。先破除“sell in May”的迷信。最近看到很多关于sell in may(5月卖出)的文章,我只能说图样图森破!投资如果真有这么简单,那么任何一个认识SELL & IN & MAY这三个单词的小学生,都能成为投资高手了。Sell in may就是一句以讹传讹的戏语,你还真把这个当回事?

“Sell in May and go away”是华尔街的舶来品,其原因就是美国人民夏天都出去休假了。事实上数据显示,九月份才是历史上美国股票表现最差的一个月。从1950年以来,道琼斯指数在9月份平均下跌1.1%。如果说打提前量的话,那最多也就是sell in Aug吧。压根就不关5月什么事。

“sell in May”在香港更扯。废话少说,直接上数据:
 

上图是过去近50年的数据。从长期来看,明显5月涨跌是五五开的,甚至涨的还略多一点。哪怕是近25年来看,也是上涨略胜一筹!

回归以来17年,5涨12跌,这大概就是sell in may深入人心的原因吧。但仔细追溯过往17年,共204个月的恒指,就不难发现5月蒙冤:97年回归以后,短短17年咱们遇到了许多百年一见的事件——98年亚洲金融危机,2000年纳指科网股泡沫,08年次贷危机,10-13年欧债危机,满满的全是危机啊(见下图)。
 

在这些事件的影响下,港股跌的何止是5月,而是全年啊!那里是Sell in May啊,简直就是Sell in every year啊!

上图清晰可见,剔除这些奇奇怪怪的各种危机,5月涨跌也是对半开的。更为重要的是,牛市里面的5月表现都十分亮眼。你问现在是什么时候?现在不正是牛市吗,特别是港股的牛市才刚开始啊!

buy in may(5月买入),and go away(享受诗和远方)

既然sell in may如此不靠谱,那么buy in may靠谱吗?

是的,不仅靠谱,而且5月极可能是本轮港股大牛市最后、最好的上车时候。如果拉下了,你再获得一个牛市位置,可能需要付出超高成本。

WHY buy?

这个貌似不用展开了:如果你确认这是一波过去十年没有出现过、未来十年也极可能不会出现的超级大牛市,那需要做的唯一动作当然是buy and hold。

格隆汇对本轮港股为何是超级大牛市有连篇累牍的深入分析:有全球主要股市迭创新高,港股估值优势凸显的原因;有中国历史上第二次战略转型,资本输出的原因;有人民币国际化,香港内地融合的原因……,等等,不易而足。

在此,我只是简单重复一下格隆汇曾经的两篇经典文章的标题:

1、旗帜鲜明做多港A股(2015年3月25日)

2、关于港股未来的大胆猜想(2015年4月12日)
 

Why May——资金角度的解释

四月港股疾风暴雨的上涨,让很多资金的目光盯向了港股:这里有很多战略看懂了并坚定做多的的资金,但也有不少骑墙的机会主义资金。所以一旦行情休整,就会出现逃跑的身影和怀疑的声音:这是一波大牛市吗?

我们先看看资金流向。

之所以资金最优说服力,是因为资金有三个特点:
1、资金做所有事情,只为逐利;
2、资金是聪明的,它天生知道该往哪里去;
3、资金从不撒谎的!

先看内资。

很多人以为内资机会主义成分居多,其实不然:更了解国内政策与脉搏跳动的内地“聪明”钱,在过去5个月一直在源源不断流入港股,在4月达到一个高潮。
 

上图是沪港通资金流向的情况。很清楚:沪股通有进有出,还是非常正常的。港股通则显得有些诡异了,资金流入整体呈上升趋势,而最为诡异的就是自从港股通去年11月推出以来,资金几乎一直都处在正流入的状态,有且仅有一次的流出是2月4号,金额只有区区900万,小到可以忽略不计。

这说明南下资金的忠诚度极高,额度大小暂且不论,但是执行策略都是尽可能的买进,少量卖出,极大的暗示了对后市的乐观情绪。

目前资金南下的渠道除沪港通以外还有QDII,但QDII额度非常有限,在资金南下的热潮中已迅速被使用。截至4月23日,暂停申购的QDII基金有20只,暂停大额申购的QDII基金有6只。因外管局目前的外汇额度已经用尽,申请新的QDII额度需要先由外管局上报国务院批准后再下发,可能需要一两个月的时间,所以有些QDII基金正在申请沪港通业务资格。

除了上面这些明面上的资金,还有巨量的从地下钱庄流向香港的资金,这部分资金不方便统计,但据我所知,地下钱庄最近常常出现兑无可兑的情形。

种种迹象都充分说明了:
1、港股4月“迅雷不及掩耳盗铃”的行情,只是一个预演。港股现在仍处在埋伏阶段,远未到收割的时候。
2、诸多国内更接地气,更掌握政府政策动向的先知先觉资金,是只买进不卖出!

看完内资咱们再来看看外资。外资的这一轮经历了一些相对曲折的变化,由看不懂,甩货,到迅速纠正错误,抢货,其杀入也可谓是汹涌澎湃。
 

由于外资持续涌入,美元港币汇率近期保持在7.75的强制兑换保证关口附近,导致香港金管局自4月9日以来已经注资约715亿港币,以遏制港元强势,节奏和力度远超2008年以来的4次注资大潮。要知道这个注资是基础货币,只是用于遏制港元强势,实际流入的资金必定是远超这个数字的。

你可能会担心这些热钱的忠诚度,其实大可放心。资金是逐利的,特别像外资这些无利不起早的本性。美国一季度实际GDP年化季环比初值0.2%,大幅低于预期的1%和前值2.2%,而4月份美联储的议息会议也声明承认经济疲软,这令短期内美国加息的预期降低,资金不急于回流美国。近期美元指数走低也印证了这一情况。昨天美联储主席耶伦又喊了话,说美股估值现在已经十分高了。

放眼全球,港股可能是最后一块估值洼地,热钱的流入可以说是一种必然选择。所以,你万万不要把大摩、德银等近期看空A股、港股的言论当回事:发表这种言论,除了他们天生的那种自以为是的高傲,更多的是策略分析师不接地气的瞎掰——市场一旦开始上涨,他们会迅速忘记前面的说法——唱多做空,唱空做多,他们经常这么干。

事实上,外资进来不是当雷锋支援中国建设的,他们是来赚钱的。根据金管局注资时间分析,外资这笔增量热钱是从4月9日开始流入的,这时恒指是27000点,今天5月8号,恒指是27577点。这么大一笔钱要走,交易成本是极高的,500点的空间,都不够他们转个身的。

如果哪天港汇大幅、持续走软,也许他们真的在撤。但至少目前看(见下图:过去三个月港汇走势图),他们是很安静潜伏在香港这个弹丸之地上。
 

港汇走势图:很明显指数一直盘桓在7.75强制兑换保证关口附近,完全看不到外资撤离的迹象。

中资,内资,外资,散资,游资,闲资,险资,哪怕是小资,各种资都囤积在港股,他们几乎单向流动,义无反顾潜伏下来,只是来看风景,打酱油的?

当然不是。

Why May——政改角度的解释

为何说5月是港A股最后、最好的上车时候,还有一个最关键,也是绝大多数人忽略,绝大多数人没看懂的一件事:香港普选投票的时间安排。

香港政改(普选投票)角力,被很多人视为是香港股市高悬头顶的达摩克利斯之剑,也是很多人选择5月离场观望的原因,也是5月初不少优秀的港A股出现调整的原因——这种简单粗糙的理解,是典型的政治幼稚病,而得出的结论也必定南辕北辙——但也为聪明钱提供了绝佳的再次进场时机。

很多人注意到了政改,但很多人没有注意到官方对政改投票时间的说法:几乎所有官媒4月以来对政改投票时间的表述都是——投票表决将在六、七月份举行。

你有没有觉得听起来有点不大顺耳?政改立法会表决这么一个严肃的政治大事,竟然不是一个确定的时间?现在都5月了啊

我的理解:政府不打无把握之战!目前反对派刚好掌握1/3强的选票,而表决通过恰好需要超过2/3的赞成票。我相信台面下的说服工作、利益博弈正热火朝天。一旦哪天政府宣布确定的投票日期,就基本说明利益博弈、台下说服工作顺利完成,我们已经完全无需等待投票那一天以及投票结果。

那个时候,你觉得你还来得及去追那些必定“暴跳如雷”的港A股?

至于很多人担心政改投票结果会有不确定性,那实在是太低估中央政府的实力了。可以大概率推测的是:政改方案一定会通过的,为此中央还会大概率给香港派红包,而且多半是资本市场的定向红包!

原因很简单:以前扶持香港是输出人口,输出旅游,输出消费,结果搞得很多香港人怨声载道的,因为咱们一不小心用力过猛,就把房子搞上去了,又把奶粉也搞上去了。那么现在咱们就玩高端的,也不给你大香港添堵,咱们来输出资本,这次咱把股市搞上去,是不是就皆大欢喜了呢?大家都有钱赚,总不会还有抱怨吧。要知道金融才是香港的支柱产业啊!这也就很好的解释了4月出台的公募基金,保险资金南下的政策动机(当然也不全是因为这个原因)。要知道这只是前菜,后续还有深港通,甚至还有更多大伙意想不到的政策。

那你可能会问凭什么必定会通过,我只能说图样图森破!

凭对我党的信任啊!

根据《中华人民共和国香港特别行政区基本法》,在1997年香港主权移交后,香港的选举制度应逐步向普选方向改革。要知道这可是国策啊,能不通过?
 

梁的话可以不听,但是我党的话一定要听,错过了这一次,就要9年以后。一国两制50年不动摇,转眼已过18年,还有几个9年可以挥霍?

WHY may?——时间上的解释

其实本文的核心内容就是为了解决“为何5月是港股最后及最佳的上车机会?”这一个问题的。

为何5月是最后的上车机会?答案很简单,因为港股没有涨跌停板,一有风吹草动,股价往往就是一步到位!如果说A股适合做右侧,那么港股最佳的时机必定是在左侧。如果A股靠追,那么港股则靠守!特别是受潜在事件或者政策冲击的影响,那么港股就更加需要在左侧埋伏了。

4月8号(复活节后港股第一个交易日)这一天应该让多数人懂得什么叫“外面的世界更精彩”,懂得什么叫“涨停板之上”,懂得了格隆汇4月8日那篇文章标题的深意:一买“港A”深似海,从此节操是路人。

大家可以找出那篇文章来回味一下,也可以看下面这些数据感受一下什么叫“涨停板之上”。这一天,港股涨幅超过50%的2家,40%—50%的10家,30%—40%的17家,20%-30%的45家,10%-20%的245家。不少在港股市场侵淫多年的朋友都感慨:没有文化很很可怕,没有涨跌停板更可怕。

这一天,格隆汇港A股100指数一天上涨了近20%,这意味着里面100只股票,平均每一只股票都涨了两个涨停板。
 

啰嗦了这么多,我无非就是想告诉你:

港股是不能追的,只能靠埋伏,尤其大资金。

因为港股不动则已,动起来迅如闪电,常常一步到位。

再说港股毕竟还不是A股,真的要追,还面临诸多限制,例如系统问题(4月8号当天,大量的交易系统全面瘫痪了),资金问题(那两天已经无港币可兑换),额度问题(港股通105亿,QDII全面用尽)

4月8日的暴涨,无非是受公募及险资南下的政策影响,要知道这只是预演而已。5月之后,类似的利好将会源源不断的轰炸港股,每一发炮弹都必定会把港股炸上一个新的台阶,4月8日的暴涨就是前车之鉴,到时再追必定是来不及的,这就是为何说5月是最后的上车机会的原因——没有sell in May的无厘头恐慌,哪来你舒舒服服收集“港A股”筹码的机会?

我不知道后续的政策有哪些,我也不知道政策具体什么时候出台,但我可以大胆猜测一下:

5月宣布深港通