2019年，是发财的好时机吗？

作者：缓缓君

来源：缓缓说

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我大学是学工科的，但自从毕业后，自己开始做投资理财之后，就一点点学起了金融，发现金融学真的是一门很有意思、也很有用的学科。比如，这门学科告诉你如何让钱生钱，如何规避风险，如何在风险和收益中寻找最优解，等。

而且工科的思维方式和金融学的思维方式，有不少地方是相通的。

举个例子。

金融学里有一个概念叫“安全边际”，而工程设计中有一个概念叫“设计冗余”，他们是同一种思维方式在不同领域的应用，其本质都是给你的决策（设计）提供一定的“容错性”。

比如你预判A股大盘会跌到2400点，但大盘可能落在2450点之后就开始反弹了，即预期有可能落空。

所以一般比较安全的做法是预留一定的安全边际，比如在大盘2500点就进场建仓，那么中间的这100个点就是你的安全边际。

再比如，你预计房价不久后有可能要下跌，于是你决定卖房子，而按照当前的市场价格，你的房子最高可以卖到270万。

那么比较保险的做法是价格挂低一点，如260万元，尽可能让房子早一点出手，以避免市场进入下跌行情后，市场缺乏流动性，没有买方出现，导致房子烂在手里卖不出去。

事实上，我身边很多资产投资的前辈，都没有去追求预期价格的最高点或者最低点，而是给自己留了一点安全“冗余”。

后来才知道，在金融学中叫安全边际，但本质上是一回事。

当然，这种思维方式本身是反人性的，因为人总是希望自己能够买在最低点，卖在最高点。

但真实世界的市场价格是难以准确预测的，所以比较稳健的投资策略都会预留安全边际。

对这一点贯彻得比较彻底的有巴菲特，预留安全边际是他投资的三原则之一（另两条是“市场先生”和“能力圈”）。

但用安全边际来做投资，还有一个前提，就是要能够判断对趋势。

所以接下来讲讲趋势。

02

人们总是期望能够稳定地获得高收益，这也是人性使然，但有效的投资策略总是反人性的。

因为经济具有周期性。

关于经济周期有一些高大上的专业术语，比如“基钦周期”“朱格拉周期”和“康波周期”，它们分别代表短周期（40个月）、中周期（9-10年）和长周期（60年）。

这其中，中周期是比较容易被观察到的。

比如70年代末发生了第二次石油危机，80年代末90年代初美国发生过一次经济衰退，97年-98年是亚洲金融风暴，2008年是由美国次贷危机引发的全球性经济危机……

只不过，大多数中国人对经济周期是没有感觉的，因为自从改革开放后，中国经历了持续40年的高速增长（离我们最近的那次亚洲金融风暴也被挡在了香港）。

这给很多人带来了一种错觉，觉得经济持续繁荣和增长是一件天经地义的事。

但我们习以为常的这种情况，在全世界看来其实是一个特例。

所以当2018年中国经济形势发生变化的时候，一些人（包括一部分富豪和学者）对未来的预期变得极为悲观。

而另一些人则认为，周期性的危机就如同人会感冒发烧，只要免疫系统没问题，坚持一下也就过去了。

另外从长周期（康波周期）的角度来看，2019年有可能会是中国经济最差的年景，但也是一个人发财的好时机！

持有这种观点的典型代表是有着“周期天王”称号的周金涛。

周金涛是中国研究康波周期的第一人，曾任中信建设的首席经济学家，他的经历颇有一些传奇色彩。

比如他在2005年成功预测到了06-07年出现在中国的大牛市，在2007年预测到了次贷危机，在2014年预测到了大宗商品暴跌。

2016年，他预测中国经济会在2017年中期之后进入到拐点，并于2018-2019年进入到低点。

（原话是“2018年到2019年是康波周期的万劫不复之年”）

在做出这一预测之后，他于2016年底因胰腺癌去世，死后留下了一本书——《涛动周期论》。

最近我在翻这本书（简单翻了下，还没来得及仔细看），看到了一些惊人的论断。

比如周金涛认为，2019年会是85后迎来的第一次人生机遇。

在周金涛看来，一个人想要发大财，靠的不是工资，而是对资产价格的投资。

一定要在资产价格处于周期底部的时候买入，这样才有机会赚到大钱。

而资产价格，是随着康波周期不断波动的。

一个完整的康波周期历时60年，分为四个阶段（回升、繁荣、衰退、萧条），理论上会给一个人带来三次发财的机会。

比如对于40岁以上的人，人生第一次机会在2008年，第二次机会在2019年，最后一次机会在2030年附近。

如果三次机会你都抓不到，那么你这辈子就没机会发大财了，而如果能够抓住其中一次机会，即便没能发大财，至少也能步入中产阶级。

对于巴菲特，周金涛说他只不过是正好生在了第五次康波周期的回升阶段，所以才能取得巨大的成功。

即在周金涛看来，人的财富命运，是由经济周期（康波周期）决定的。

而对于1985年后出生的人而言，你的第一次人生机会注定只能在2019年出现。

因为85-86年出生的人2008年才刚本科毕业，一般来说赶不上第一波机遇的。

03

不知道你看到这里会不会已经开始幻想自己在2019年投资赚大钱了（心里美滋滋），但接下来就要给你泼一点冷水了。

周金涛的预测也并非总是准确，他有过一个很大的误判，那就是2016年下半年到2018年上半年的那一波房地产行情。

周金涛在2016年初预测，2014年是中国房地产周期的高点，他认为2014年后不应该买房，并把2016年初一线城市核心区的房价上涨归结为B浪反弹（什么是B浪这里先不解释了），他认为2017年和2018年房地产价格会一路回落。

然而事实却是，2016年底到2018年初爆发了一轮全国性的房价暴涨，一直到2018年下半年房价才开始回落。其中原因，又是各类投资大师很难预测到的行政因素：4万亿的棚改贷款资金。

（2016年抢房盛况）

比较可惜的是，他在2016年就英年早逝（去世时年仅44岁），不知道他活着的话会不会修正自己对于2019年是“发财年”的预判。

但总体来说，他说对了的概率明显多于判断失误。

周金涛的周期理论看上去有点宿命论（他自己在演讲中就说过，“我研究完经济周期以后非常相信的一点，人的生命都是有宿命的”），有点玄学的味道，但其实在他的书中是有大量的数据分析和推演来支撑其结论的。

这里我无法评价他的理论是否正确，但我想提醒你的是，即便他的推演过程都是正确的，也不应该盲目相信。

因为还要考虑到逆周期调节，会给经济周期造成一定的影响（波峰、波谷有可能提前、滞后或者被削弱）。

我个人对“涛动周期”的看法是：可以作为参考依据，但还是要以现实世界发生的事件来作为主要判断依据。

即：

如果我根据现实世界发生的事件作出的判断和“涛动周期”相一致，那么这会增加我对自己判断的信心。

如果我两者相抵触，那么我会再思考一下，或者在投资的时候预留更多的安全边际。

04

接下来说一些来自现实层面的分析和判断。

昨天我去查了各大机构首席经济学家对2019年经济形势的预测，其中在2019年GDP一栏，几位“首席”是这么判断的。

首先，4%-7%这种预测是没有意义的，太宽泛了；而6%在我看来也是没有可能的。

因为谈论中国的经济问题时是一定要考虑政治因素，而不能就经济而谈经济。

在我看来，2019年的GDP大概率会落在6.3%-6.5%之间。

原因是十八大文件明确提出了：

“到2020年年底，中国经济要翻番。”

这个目标能不能实现会影响到执政者的权威，所以它不再是一个单纯的经济问题了，还是一个政治问题。

所以这届庙堂，是无论如何都会想办法实现这一目标的。

根据2017年底举行的2017-2018中国经济会议：只要今后三年GPD增长达到6.3%就可以实现GDP翻番的目标。

而2018年的GDP增速为6.6%，那么2019和2020年，增速在6.2%-6.3%左右就可以达成目标。

但考虑到2019年要预留一定的安全边际（以对抗不可预测的情况发生），所以我认为全年的GDP增速绝对不会低于6.3%，并且大概率会在6.4%-6.5%这个区间。

为此，高高的庙堂，一定会出台一系列措施提振经济。

比如在2018年12月的最高经济会议上，就已经做出了一系列的部署（包括要实施大规模的减税降费和增加地方政府专项债券规模；要改善货币传导机制；要转变政府职能，放权让市场自主调节；要支持民营企业发展，保护民营企业家人身安全和财产安全等等）。

这些都是有利于刺激经济发展（尤其是实体经济和中小企业发展）的政策手段，也给民营企业家吃了一颗定心丸。

另外今年1月4日的时候，央行宣布降低存款准备金率1个百分点，向市场释放货币供给来“加大对小微企业、民营企业支持力度”。

除此之外，还有包括CBS在内的各项关于货币和财政的政策出台。

总而言之，官方释放的信号是非常明确的，那就是要强化逆周期调节，稳经济发展。

再来看对外方面，目前中美贸易谈判一直在向外释放积极信号，并且下一轮谈判将于2月14日-15日在北京展开。

我个人认为在期限内谈成的可能性是比较大的。

除此之外，今年中日关系可能会有新的突破。

去年10月，安倍访华的时候就已经和中国达成了一系列的协议，安倍还盛情邀请中国最高领导人今年访日并出席2020年东京奥运会的开幕式。

过年前，市场又透露出了一些传闻。

而过年的时候安倍特意通过视频给中国人拜了年，开创了日本首相给中国人拜年的先例。

这些线索似乎都在印证那些传闻。

就我个人来说，我是支持中国和日本改善关系的。

因为从地缘政治的角度来说，中国想要成为世界性的强国，首先要成为地区性的“带头大哥”，而不是和邻国剑拔弩张。

当然，今天不是要谈地缘政治，而是从这些线索可以看出，政府在促成中美贸易谈判，在争取良好的外部环境来支持中国经济发展。

综合以上种种对内和对外的措施可以看出，高高的庙堂，对稳定中国经济的意向是极为强烈的。

2019年的经济形势总体上会处于平稳状态，但财政政策会更积极，货币政策会更宽松（尽管官方的表述是“松紧适度”）。

05

以上是基于现实层面的宏观层面的分析，接下来说说对投资策略的影响。

• 一定要根据经济的周期性变化来调整投资策略。

在经济的上升（反弹）周期可以多配置一些风险资产（如股票基金），以求获得高回报。

而在经济的下行周期多配置一些高流动性+高安全性的产品（如货基、银行存款类产品），因为下行周期的第一目标是避险，并留足子弹等待时机去捡价格被低估的优质资产。

我们在2018年4月的时候抛掉了所有的股票类基金（风险资产），手上资金的70%-80%是流动性极好的银行存款类产品。

那是因为我判断去年的投资风险会很大，所以选择了避险。

我们在公众号中也多次以“形势比想象更严峻”“内忧外患”以及“只有年终，没有奖”这样的表述作为标题来表达我对2018年经济形势和投资环境的看法。

但是，最近3个月以来，我们又坚定地认为，2019年，是发财的好时间，应该买入非常低估的风险资产了。

因为我觉得今年会有一些赚钱的机会，但也不会像周金涛预测的那样，2019年会是康波周期的“万劫不复之年”，然后等资产价格掉到底部的时候孤注一掷抄底致富。

原因上面已经分析了，高高的庙堂，会通过逆周期调节来稳定经济（最高经济工作会议用了“宏观政策要强化逆周期调节”这样的表述）。

而且周金涛的理论有很多是针对大宗商品投资的，这个并不适合普通投资者，因为对专业性要求高，而且风险极大。

对于普通投资者，我的建议依然是购买指数基金（如上证50、中证500、沪深300等），这个门槛低，风险相对较小。

只要你踩对了趋势，就能赚到钱。

我对今年的股市看法是“谨慎看多”，自己也做好调整投资组合的准备，会投入一部分资金用来购买指数基金。

比如，我们之前反复在各类文章里，主张大家抄底沪深300ETF指数基金，代码是510300，最近已经反弹了10%幅度。

这里要特别说明一下，股票的价格（大盘的点位），主要是由三方面因素共同决定的：

• 基本面

• 宏观调控

• 市场情绪

对于大盘来说，基本面就是国家的宏观经济状况。

调控主要是通过货币政策和财政政策来实现的，它们会共同影响流入股市的货币量和货币价格（利率）。

当然，我国的情况比较特殊，有时候还会发动国家队进场干预。

除了以上两个因素之外，市场情绪也会比较显著地影响股票的价格。

在一些投资大师眼里，甚至称定价博弈就是情绪的博弈。

比如巴菲特就多次说过，市场不是一个静态的概念，而是一个非常情绪化的先生，你要在他情绪低落的时候买入，在他情绪狂热的时候卖出，而不是跟着“市场先生”的节奏走。

这就是“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”这句话的由来。

我个人把市场情绪理解为一种惯性，即价格上涨的时候，一定会涨到高于它基本面可以支持到的价格（从而演变成击鼓传花的游戏），而价格下跌的时候，又一定会跌穿基本面的支撑位置。

这种现象在股市和楼市中都有反复的出现。

回到A股，去年大盘大跌25%，我觉得这里面有市场情绪的影响，让大盘已经跌穿了它本该在的点位。

这就带来了盈利空间。

而今年的财政政策和货币政策，会给股市带来更多的货币，这同样是对股市的利好。

而且政策很可能会延续到2020年下半年，所以这个机会不会太短暂。

另外一系列的减税降费和支持民营企业的政策措施，预计也会在下半年之后逐步对实体经济产生影响（政策的出台、实施和产生效果会有一个滞后性）。

综上，从基本面、宏观调控和市场情绪三个方面来说，都支撑股市走好，所以我觉得可以适当投资。

但还是不建议大家压上全部家当孤注一掷，自己去挑选个股。毕竟风险太大。

配置好投资比例，并预留安全边际，才是适合大多数人的投资策略，因为大多数普通人的风险承受能力较弱。

总结一下今天这篇文章的主题，其实就是三句话：

• 学会判断趋势，顺应趋势去投资，并预留安全边际。

最后，预祝各位在2019年财运亨通，能够多赚一点钱。