学前教育新规点评：办园受更严监管，长期可关注2B业务机遇

作者：东吴教育团队

事件：《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布，意见分为总体要求、优化布局与办园结构、拓宽途径扩大资源供给、健全经费投入长效机制、大力加强幼儿园教师队伍建设、完善监管体系、规范发展民办园、提高幼儿园保教质量、加强组织领导等九个部分。

点评

1、民办园受到严监管，超出市场预期。本次意见在规范发展民办园中提到要遏制幼教领域过度逐利行为，数条新规超出市场预期，主要包括：

1）、社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园；已违规的，由教育部门会同有关部门进行清理整治，清理整治完成前不得进行增资扩股。（点评：加快分类登记实施进程）

2）、实施加盟、连锁行为的营利性幼儿园原则上应取得省级示范园资质。（点评：提升连锁办园门槛）

3、民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。（点评：对于已上市民办幼儿园资产的影响我们后续仍需进一步明确）

2、学前教育得到空前重视，2B类园所服务仍有长期机遇。本次意见由中共中央、国务院签发，包括意见中也有提到：1）对符合条件的幼儿园，按照国家相关规定进行事业单位登记；2）大力加强幼儿园教师队伍建设；3）开展幼儿园“小学化”专项治理行动，坚决克服和纠正“小学化”倾向，以及通过各种手段提高办学规范程度及门槛等等，均彰显国家对于学前教育的重视程度，我们判断2B类园所服务仍有长期机遇，不过我们认为这一影响偏长期，建议投资人可适当关注，尤其是具有渠道资源优势的供应商。

3、不宜盲目扩大情绪至其他教育领域。有投资人担心该意见对于整体教育板块的影响，我们认为，幼教对于整个教育体系具有奠基作用，但历来是国内教育体系中的薄弱环节，国家政策意图在于促进分类登记实施，加速幼教普及及公平，完成既定目标，这与此前政策意图并不违背，不宜将该领域政策过渡放大，对于行业中优质的民办教育资产长期仍可持续关注。

风险提示：政策超预期，市场系统性风险等。