独家 | 海底捞今日通过港交所聆讯,明日启动分析师路演,超过10倍超额认购,本次IPO将不使用“绿鞋机制”

2018-08-16 08:51 IPO早知道 阅读 13506

作者:Uncle C

来源:IPO早知道

根据“IPO早知道”独家消息源,海底捞将于今日通过港交所聆讯,明日启动分析师路演。由于近期国际股市的巨大波动,也为错开8月23日的聆讯高峰(美团点评和华兴资本将于同一天通过港交所聆讯),海底捞和港交所将聆讯日提前了一周。目前,海底捞的机构意向下单已经超过10倍超额认购。海底捞董事长张勇决定本次IPO不使用“绿鞋机制”,这体现了公司和承销商对于后市表现的巨大信心;同时,张勇也组建了个人基金进行护盘和后市稳定。

中国餐饮界的头把交椅

海底捞在港交所上市的股票代码是1994.HK,背后的含义是海底捞成立于1994年。1994年,张勇在四川简阳开设了第一家海底捞;24年以来,海底捞已经发展成为全球领先、快速增长的中式餐饮品牌,坐上了中国餐饮界的头把交椅

海底捞每年服务客户超过1亿人次,拥有320家自营餐厅,其中296家内地餐厅,24家海外餐厅。海底捞也为客户提供无与伦比的就餐体验,无论是服务和氛围,还是食材和科技应用,都远超同类型公司,具有极高的品牌美誉度。 

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海底捞拥有独特的管理理念,进而实现优质的规模化增长。双手改变命运让员工老有所养的理念激励了每一名员工;员工计件工资师徒制抱团组织的创新管理模式将五万多名员工的利益牢牢绑定;海底捞大学建成了成熟的自主培养店长的体系,为未来快速扩张和坚持人才体系提供有效保障。 

海底捞2015年、2016年和2017年的收入分别为57.6亿元、78.1亿元和106.4亿元,复合增长率为36%2015年、2016年和2017年的净利润分别为4.1亿元、9.8亿元和11.9亿元,复合增长率为71% 

在未来发展战略上,海底捞将继续战略性拓展餐厅网络,计划于2018年开设180220家新餐厅,提高餐厅密度并拓展地区覆盖范围。海底捞也将通过个性化服务和新科技赋能提升就餐体验和品牌忠诚度。同时,海底捞也将继续技术方面的诸多投入,包括智能选址和运营财务系统的搭建,智能厨房的建设和运营效率的提升,库存管理系统和供应管理系统的建设。  

近期最受机构投资者欢迎的IPO

在新经济泡沫不断破裂和国际资本市场异常波动的大环境下,海底捞IPO收到了机构投资者的普遍欢迎。海底捞兼具成长性和盈利性,在收入和净利润上保持了强劲的复合增长率,利润率也长期保持在10%以上

这和那些巨额亏损的新经济企业形成了鲜明的对比。在市场下行压力巨大的情况下,机构投资者普遍倾向于投资具有防御性、财务数据更加扎实的公司。 

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海底捞将于明日正式启动分析师路演,下周确认基石投资者名单和完成基石协议的签署。

由于市场的超高热情,海底捞在基石投资者的选择上拥有很强的主动权,计划选择一家国际长线基金、一家主权基金和一家大型中资基金成为基石投资者,目前最有可能胜出的是贝莱德、中投和高领资本

超豪华的基石阵容将带来巨大的“意见领袖效应”,为之后的全球路演和零售预热打下扎实的基础。

作为海底捞的底料供应商,颐海国际是海底捞在二级市场中最好的对标。本次海底捞的上市主体只包含门店运营,而海底捞的运营机制和资本策略是将不同的职能部门成立第三方公司,包括底料供应商、供应链、人员培训和门店装修,从而掌握整个产业链,实现整合价值和规模效应。

颐海国际在上市的两年时间中,股价涨幅超过5倍,目前基于2018年预计净利润的市盈率为35倍;而海底捞上市的定价区间是90亿~120亿美元,相当于基于2018年预计净利润的市盈率范围是30~40倍。海底捞整体的定价和估值预期,与颐海国际在二级市场的表现相符。

不使用“绿鞋机制”才是真男人

“绿鞋机制”其实就是“护盘机制”,就是上市公司会认命某一个主承销商为后市商,而后市商会在公司股价跌破IPO发行价后,通过在二级市场买入股票人为创造买盘,护盘拉高股价,并可以再将这些股票以IPO的价格卖给上市公司进行套利。

几乎所有的IPO都会使用“绿鞋机制”,以保障后市的稳定,包括小米、美团点评等。然而,海底捞董事长张勇决定海底捞的IPO不使用“绿鞋机制”,主承销商高盛和招银国际也基本接受了这个方案;这代表了海底捞和主承销商对于本次IPO极大的信心。

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本次IPO的发行规模非常有限,大约为总股本的10%,因为张勇想严格控制稀释比例。这也让张勇不想通过“绿鞋机制”来进行护盘,因为“绿鞋机制”的触发会带来“超额配售”,也就是要增发股份,会造成更大的稀释。

当然,为了对参与IPO的各方负责,张勇也不会让海底捞IPO“裸奔”,或者完全交由市场决定。张勇采用了自己的“护盘方法”,也就是筹集和成立自己的基金进行护盘和后市稳定。这个基金的资金来源是张勇本人及其亲朋好友。

张勇这样的做法非常男人。不使用“绿鞋机制”并使用个人基金进行护盘和后市稳定,代表他本人对于公司和本次IPO极度看好,也再给了市场一剂“强心针”。目前,机构投资者的意向下单已经超过10倍超额认购,这也是市场对于张勇“男儿本色”的高度认可。

海底捞是一个中国人家喻户晓的品牌,也是中国最大的火锅连锁企业。在当下资本市场的特殊环境下,海底捞处在一个非常特别的位置,受到了市场极大的追捧。海底捞兼具成长性和盈利性在二级市场有清晰的对标,其估值水平也与海底捞定价相符。

也许,海底捞会成为IPO最后一波狂欢中最亮眼的明星;后续如何,让我们拭目以待。