长飞光纤（06869.HK）发行A股正式认购 港股公司回A趋势增加

格隆汇10日讯，根据证监会安排，今日长飞光纤正式进行A股的网上网下认购，新股公司代码定为（601869.SH）这也是本周内A股仅有的可申购的新股。

受此消息影响，港股长飞光纤（06869.HK）早盘一度大涨近5%。截止发文时间，暂报30.35港元，涨3.94%，成交2650万港元。

（图片来源：富途证券）

长飞光纤公告称，公司于7月5日完成向询价对象进行的初步询价后，公司将按发行价格每股人民币26.71元发行7579.05万股A股。

具体来看，回拨机制启动前，长飞光纤本次网下初始发行数量约为5305.35万股，占此次发行总量的70.00%；网上初始发行数量约为2273.7万股，占此次发行总量的30.00%。另外，本次网上发行申购上限2.2万股，申购数量1000股整数倍，这也就意味着顶格申购长飞光纤需要近20个交易日持有不低于22万元的沪市市值。

Wind数据显示，最近三月于上交所上市的19只已开板沪市新股，平均录得8.32个连续“一字板”涨停。据此估算，如果长飞光纤上市后能达到8个涨停板的话，则每签获利约为4.14万元。

此外，公司披露募资金总额为20.07亿元，其中3亿元补充流动资金，3亿元偿还银行贷款，剩余14亿元投向长飞光纤潜江有限公司自主预制棒及光纤产业化二期、三期扩产项目。项目全部达产后可实现年产VAD+RIC光纤预制棒500吨，VAD+OVD光纤预制棒1,000吨和光纤2,000万芯公里。将进一步提高公司通过多种工艺进行光纤预制棒生产的能力，提升公司光纤预制棒和光纤产量，有利于公司持续保持行业及市场竞争优势。

长飞光纤是全球光纤光缆的龙头企业

长飞光纤光缆是国内最早的少数能够大规模一体化生产开发光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一，拥有完备的光纤及光缆产品组合。

公司主要从事光纤预制棒、光纤、光缆、通信线缆、特种线缆及器件、附件、组件和材料的研究、开发、生产和销售。同时还从事专用设备以及通信产品的制造，提供上述产品的工程及技术服务的业务。除普通的光纤及光缆外，公司也根据客户的需求设计及定制特种光纤及光缆，包括为客户一并提供集成系统及工程设计的咨询与服务。

根据CRU报告，在光纤预制棒领域，2015-2016年公司的光纤预制棒产能位列行业第一；在光纤光缆领域，2016年公司在全球光纤市场的占有率达到19.48%；在全球光缆市场的占有率达到9.80%。

2017 年，光缆业务收入占总营收入的比例为 49%，是公司收入的主要来源；光纤营业收入占总营业收入的比例为 29%，光纤预制棒营业收入占比为 16%。

（图片来源：公司2017年年报）

报表显示，近三年来，长飞光纤的主营业务收入快速增长，主要得益于三大国有电信运营商大力投入4G网络基础设施建设使得光纤光缆需求大幅增加；同时受益于商务部对日美进口光纤预制棒实施的反倾销措施，光纤预制棒单位平均售价持续提升，光纤单位平均售价提升。

毛利率方面，受光纤和光纤预制棒售价的上调及自产产品比例提升影响，公司2017年的毛利增速实现大幅度提升。

（图片来源：公司2017年年报）

据悉，长飞潜江自主光纤预制棒及光纤产业化一期扩产项目已分别于2017年初和2016年底竣工运营，使得公司光纤产能大幅增加。由于规模效应，公司2017年度光纤的整体单位平均成本同比下降了6.33%至34.66元/芯公里，这也使得了三大电信运营商加大了公司光纤的采购量。

值得注意的是，长飞光纤的股权结构相对分散，不存在控股股东及实际控制人。公司持股5%以上的股东为华信、德拉克科技、长江通信。发行前，华信、德拉克科技、长江通信各持有公司26.37%、26.37%、17.58%的股份。因此形成了单一股东无法控制股东大会，也不存在股东之间通过协议或其他安排控制公司半数以上表决权的情形。

（图片来源：招股书资料）

光纤行业发展空间巨大

中国是全球发展最快的电信市场之一，拥有全球最大的固定及无线电信网络。中国拥有庞大的互联网人口及移动用户，对固定及无线电信网络存在着较大需求。截至2017年末，我国光纤接入用户总数已经达到2.94亿户，但中国的大量住宅仍未实现光纤入户，宽带中国市场仍存在较大的发展空间。此外，智慧城市、无人驾驶、电子健康、物联网等应用场景都在驱动新的数字革命，预计未来光纤的市场需求将进一步扩大。

2010-2017年全球光纤产量和中国光纤产量的复合增长率分别为14.42%和23.10%。其中，2017年全球光纤产量为5.34亿芯公里，中国光纤产量为3.47亿芯公里，中国光纤产量占全球光纤产量比例为65%，且较2010年占比提高约26个百分点。

根据CRU报告预计，2021年全球及中国光缆需求量有望分别达到6.17亿芯公里和3.55亿芯公里，市场容量巨大，发展前景广阔。

港股公司发行A股趋势增加

自从2018年来，已有十多家港股公司已宣布在A股发行股份，其中，完成发行的有4家，正式开始交易的有3家，包括有绿色动力环保（01330.HK）的A股公司绿色动力（601330.SH），红星美凯龙（01528.HK）的A股公司美凯龙（601828.SH)以及中信建投证券（06066.HK）的A股公司中信建投（601066.SH）。

从以上已经在A股上市交易的个股中，绿色动力自上市以来涨幅最高，上市之后该股连续17个涨停。该股发行价3.26元人民币，截止目前股价已经上升至23.02元，涨幅高达7倍。其他两家公司美凯龙及中信建投在A股上市交易后分别录得6个和5个涨停板。

从目前情况以及以往经验看，港股公司在A股上市后，市场给予其A股公司的估值水平明显比港股的高，这也充分体现了众多港股上市公司纷纷想要在A股发行股份的原因。

值得注意的是，从上述上半年的17家港股公司拟在A股发行股份当中，属于银行券商保险的金融业公司高达10家，占比超过了一半，其中多数为地方银行。但可能是由于目前市场环境较差及证监会过审条件相对趋严的原因，这些金融业公司的A股发行议案多被推迟了。