香江股市幕后的那些壳王(之一):陈国强

香江股市幕后的那些壳王(之一):陈国强
作者:格隆汇

港股创新高,壳股炒作也进入白热化阶段,英发国际卖壳后一个月飙升10倍,而不少有卖壳嫌疑的低价股也大幅炒升数倍。因回报惊人,不少股民对炒壳股趋之若鹜、如痴如醉。
说到香港的壳股,就不得不说说那些隐身在这些壳股背后的庄家,每一只壳股背后都有一箩筐故事。那些实力雄厚,财技高超并借此赚取了大量财富的炒壳庄家,被人们冠以“壳王”的称号。
为了让大家了解波云诡异的资本市场幕后的故事与主角,格隆汇特地整理了《香港壳王往事》系列文章,力争把这些幕后大佬介绍一遍。同时,在读了这些资本大鳄令人眼花缭乱的财技故事后,希望能给大家一些启发。
在众多壳王中,最负盛名的是德祥企业主席陈国强,其与亚洲首富李嘉诚关系密切。陈国强擅长收购空壳公司,然后注入资产并寻觅买家以较高价出售。本期就先介绍“壳王陈国强与他的媒体王国”。
陈国强的ITC房地产公司是长江实业御用承建商之一,李嘉诚曾提供2000万给陈国强的ITC房地产公司收购加拿大一家当时岌岌可危的房地产集团取得实际控股权。10年后,他们以15亿加元的价格卖回给了该公司。2000年科网热潮购入金力国际(中油燃气:00603前身),把部份股权售予盈科数码动力(电讯盈科前身)及日本光通信。曾一度持有上市公司共15间,包括东方魅力及成报等。科网股爆破后,旗下公司因负债,曾令陈国强陷入困难,需将旗下部份公司出售。2003年初把《成报》以1亿港元出售予由吴征及杨澜控制的阳光文化。
2005425日,陈国强透过锦兴集团,与另外两间上市公司汇汉实业及澳门实德,收购汉传媒集团有限公司(前称“瑞力控股”),汉传媒其后完全接管前东方魅力的娱乐业务,并入股银河卫星(其后易名为无线收费电视)。
20064月,陈国强旗下的锦兴出售光碟生产公司Memorex,套现11亿港元。20067月,陈国强购入总值5000万元嘉禾电影的2年期可换股票据,间接增持嘉禾股权。同年8月,陈国强又有意参与收购另一电影娱乐公司邵氏兄弟股权。
20113月,由陈国强牵头的财团,从邵逸夫手上取得TVB 26%的股权,价值62.65亿港元。该财团还取得了其拥有的清水湾电视城一块价值约30亿港元的地皮发展权。再加上转赠给慈善机构的股份,股权转移完成后,邵逸夫旗下邵氏基金及其夫人、TVB副主席方逸华在TVB的共同持股已不足4%TVB正式易主。
陈国强的财技秀:
陈国强施展财技最为活跃的时候应该追溯到亚洲金融危机爆发后到本世纪初科网股股灾期间几年。
1998年终亚洲金融风暴前,陈国强已经有差不多10年的股市玩家经验,他手上的投资旗舰德祥企业(0372HK)和保华德祥(0498HK)表现活跃。当时津津乐道的一役就是把旗下的国际德祥30%股权卖给当年身价几十亿的“地产神童”罗兆辉拥有的东方红(0279HK),作价5.2亿,曾经热闹一时,陈国强的变现能力非常强,而罗兆辉蒸蒸日上的前景令人憧憬。但泡沫很快在金融风暴中破灭,不久,大跌的东方红(0279HK)向陈国强求救,陈一次性把国际德祥的那30%股权和东方红34%股权都拿过来,作价3亿。
1999年底,他再次乘网路热潮大显身手,发现了一只廉价壳股---金力国际(0603HK),每股6角多廉价购入,再修理包装,然后看准机会,以每股9角转卖给大红大紫的日本网路奇才-----光通信,日本网路先锋借壳在港上市,一只科技概念股被狂炒50多倍,一直升到一股234元价,陈国强在高位悉售离场,市场传闻他这一役就赚了1.7亿元,“壳王”美名从此传扬,“股市金手指”的大名也开始流传。
20001月,他又看准壳股--华益(0862HK),斥资1.46亿购入,然后把控股权转让给中华网筹建者陈奇,以及大福证券副主席鲁连城,复牌后股价急升至1.62元,陈国强信手拈来,大赚。
涉足媒体圈
陈国强接近媒体,早在1999年底,他通过旗下锦兴(0275HK)投资谭咏麟、陈百祥、曾志伟据说筹足数万元开始的东方魅力,新加坡入门网站CBN.COM,以及网路媒体CYBER日报,虽然都是网路媒体,但这时候,谁会知道陈国强对媒体股感兴趣?
了解陈国强的投资,可以看出,他非常善于使用旗下多家上市公司,收购和持有上市公司,早先,他经常用德祥企业(0372HK)持股的保华德祥(0498HK),之后也常用锦兴(0275HK),但在200010月后,陈国强收购中策(0235HK)之后,大部分和媒体有关联的投资都用中策,这是他在资本市场的投资新舰队。
1999年,陈国强在收购东方魅力后,9月立即以每股7角,花费1亿,借壳DC财务(0198HK)上市,集资超过1亿元,其中5000万偿债。
19991113日,随即又把东方魅力(0198HK)和旗下另一家上市公司辰达永安(1189HK)换股,各持有10%左右。
200036日,以设立影视制作基地为名,活跃的东方魅力(0198HK)再次配售2亿元,拿出其中15亿购买了陈国强自己的保华德祥(0498HK)拥有的元朗房产物业,这属于关联交易。有证券分析人士称这次交易陈国强基本从东魅变现了之前的投资,且有斩获。
但这还不够,2000523日,持续亏损的东方魅力,分拆东魅网(8010HK)在香港创业板上市,由于网路股泡沫渐已破灭,集资额从原来疯狂的6亿多元降到2.06亿元,并取消美国纳斯达克(NASDAQ)上市计划,这家网路股的股东有盈动(1186HK)持股16.6%,日本光通讯持股14.94%,锦兴(0275HK)持股2258%,东方魅力(0198HK)持股20.17%
200010月,陈国强通过锦兴、保华德祥,斥资13亿收购新加坡商人黄鸿年持有的中策(0235HK349%,曾在中国大举收购的中策旗下有多家上市公司,包括持有《明报》10%股权,持有《广角镜》54%股权,这一收购基本显示陈国强的媒体投资策略,和媒体相关的业务一下子达到6个,基本成团队,特别是间接持股香港大报《明报》,令人浮想联翩,但那时的香港媒体报道口味很有意思,都把矛头直指李嘉诚家族,说李氏对媒体感兴趣。由于陈国强当年和李家业务关系密切,不仅在建筑生意上往来,1993年长实、和黄曾入股保华德祥(0498HK50%,之后李家长期亏损的锦兴(0275HK)也交棒陈国强挽救,双方关系非同寻常。
其实烽烟后面的战车主人并不是李家富豪,而是陈国强自己,200010月底,他再次出手,而且马上用上刚买来的中策,和东方魅力合组Optima media holding Ltd.  持股比例6535,共同出资1.6亿现金,收购60年老牌报纸《成报》,香港媒体圈因之震动,谁也没想到陈国强对传媒兴趣如此之大,竟然把一家发行量从20多万跌到7万份,连续亏损的老字型大小报纸吞下肚。“壳王”、“股市金手指”之外,又多了“媒体新贵”、“媒体大亨”称号。
虽然,事后有传闻说收购是为了当时通过传统媒体救东方魅力(0198HK)等媒体股,但这些大手购并仍然显示陈国强的果敢和勇气,他的气度令人刮目。
但,即使是媒体英雄,陈国强天赋的股市快手本能,仍然让他速战速决,他对“媒体大亨”并不痴迷,他要变现,要让投资迅速回报出来,通过的手段就是股市。
财技放光芒
200011月,《成报》在陈国强手上还没有捂热,他就要让它借壳上市,中策、东魅合组的财团,以1.3亿元收购了香港商界老前辈曾纪华的惠泰(0164HK38.5%股权,曾纪华第二代炒股大亏损,惠泰(0164HK)奄奄一息。中策、东魅财团还以5.739亿收购惠泰旗下亚细安(022HK),惠泰因此有超过6亿现金,不仅偿还了2亿净负债,还赎回了抵押给周大福珠宝的3亿元可换股债券,惠泰仍持现金近1亿元,而且变成了“干净的壳”,然后中策、东魅向惠泰(0164HK)注入收购来的《成报》、中青网、《广角镜》、华风书局等媒体资产,中策套现7500万,东魅套现3500万。最后,中策、东魅增持惠泰达到75%,惠泰改名成报传媒(0164HK),收购全部成本1.6亿。
《成报》静悄悄借壳上市,相当于陈国强转手把《成报》1.1亿卖出了,他的不留情面看见一斑,表面看陈有亏损,但故事没有结束。这家60年的保守大报突然变成了资本市场的热门故事,86岁高龄的创办人何文法死活都不会想到,是陈国强的金手指在改变媒体资本历史。
也许由于2000年底,整体网路泡沫的破灭已经异常明显,陈国强的脱手套现动作频频,200011月他出售持有的东方红(0279HK34%股权,拿到现金18亿。200012月,把中策旗下亚洲物流35%股权卖出,变现1亿元。同时出售中国发展(0487HK30%多股权,拿到12亿。2001117日,乘《成报》注资热潮,中策的大股东锦兴(0275HK)二供一方式以每股016元配售集资34亿,当时锦兴(0275HK)负债1614亿,负债率高达52%,要支付中策原主席黄鸿年4月到期的322亿承兑票,锦兴不得不“大抽水”,即时股价大跌34%,而陈的航母---德祥企业(0372HK)因这集资也拿出6700万现金。
加上早期陈国强在金力国际(0603HK)上变现的1.7亿,东方魅力购买保华德祥(0498HK)的2亿物业,向惠泰注入《成报》变现1.1亿。陈国强的任何投资都讲究快速回报,拿到现金,落袋为安。他的财技特色异常明显,短短2年,投资10多亿在新经济概念,但他从来没有陷在其中,反而极为清醒,仅仅变现就有10亿元之多,还持有的多家公司少量股份也在炒高中市值猛增。
外界对他的“不恋战”评价甚高,甚至有报道说他是科网股大起大落中,极少的能进退自如,能赚大钱的高手。
其实,《成报》的资本故事还没有完,20017月成报传媒(0164HK)公布的业绩显示亏损10亿多,8亿是惠泰出售亚细安的大折让。
就在7月,陈国强突然宣布把成报传媒(0164HK)的上市壳60%股权卖出,作价2.06亿,卖给律师朱耀铭旗下的资本策略(0497HK),改名策略置地(0164HK)。陈国强通过中策、东魅买回《成报》传媒出版业务,又花费1.1亿,《成报》瞬间又回到陈国强怀中,当时《成报》每月亏损700多万,明显不符合陈国强的投资意图。买卖《成报》价格相当,但陈国强持有成报传媒(0164HK)上市壳的15%权益,当时价值也有1.6亿,正好抵消他收购惠泰的成本。陈国强精于计算可见一斑。
到了20011020日,资本策略(0497HK)也快手以1.39亿把策略置地(0164HK)的32.06%股权卖出,接手者是中国发展(0487HK)执行董事董波,律师朱耀铭还持有8%策略置地(0164HK)又通过配售代理“竭尽所能配售”,总额达到1.7亿元,前后3次交易,朱变现2.8亿多,大赚一笔。
而在同年12月,陈国强也快手再次把《成报》、《广角镜》、华风书局以2.1亿元卖给东魅网(8010HK),其中1.6亿元发股票,5000万现金,经营不善的东魅网改名成报传媒(8010HK),这个老牌媒体又落在创业板的壳公司上,再次成为上市公司,也再次成为炒家的目标,一家60年不去资本运作的报纸,1年内几进几出,令人刮目相看。
东魅网(8010HK)也是快手,因此23集资1.5亿元。
《成报》颠来倒去买卖,策略置地(0164HK)股价炒高32%,陈国强在当时持有的股份至少达到3亿多,在商业价值上,陈国强是大赢家。
到了200111月,一直亏损的东方魅力(0198HK)开始减持东魅网,东魅通过持股50%Star East Information Technology再持有东魅网36.1%Star East Information Technology 把持股转让给东魅全资拥有的Cyber Hero, 完成交易,东魅对东魅网持股降到29.7%,同时,盈科拓展李泽楷也减持。200212月,东魅中期业绩亏损2.27亿,他的连锁餐厅、物业投资、电影制作发行、以及联营公司全面亏损,获发新股后最新持股25.56%的东魅网也带来700万亏损。
止血急脱身
2002年,原先风光的陈国强系媒体团队出现财务问题,他努力拯救,不时有新招数出台,
1月初,东魅(0198HK)宣布转攻内地市场,东魅中期亏损2亿元,收购的缤纷好莱坞主题餐厅也在2001年底结业。旗下东魅网(8010HK20019个月亏损3500万。20025月,东魅向保华德祥出售物业,套现1.03亿求救。
但这些阻挡不了陈国强的步伐,20022月底,通过36.COM以每股0016元发行156亿新股收购陈国强麾下Mobil Media户外广告业务,反向收购财务危机的36.COM,这还是创业板首度买壳案例,同时,36.COM再发新股集资4500万元。随即改名流动广告(8036HK)。
6月份陈继续指挥中策(0235HK)收购了好友鲁连城的友联建材(0432HK),把下属天网(0577HK)、创博数码(8118HK)都编入团队,陈国强拥有的上市公司一度有16家之多,长时间在10家左右。7月,陈国强继续增持东魅(0198HK),持股至20.19%
在陈国强入主中策的2年时间,中策没有闲过,不断充当“购并猎手”,在第一线冲杀,而原主席黄鸿年和和黄都已经撤退,2000年,中策亏损73亿,2001年亏损598亿,2年共损手1328亿。但他直接间接控制的壳公司,翻云覆雨之余,玩转香江。2002311日,中策12,集资14亿,全部由陈国强的锦兴(0275HK)和保华德祥(0498HK)包销。
眼花缭乱的财技和跌宕起伏的股价,令看客晕眩,但一件事令市场对陈国强异常愤怒,
200210月陈国强和德祥企业(0372HK)提出一折私有化保华德祥(0498HK)计划,只花2亿多元一下子掠水21亿市值的上市公司,市场一片哗然,小股东集体反对,独立人士批评陈国强手法太狠,对陈的指责声不断,陈被迫缩手。保华德祥(0498HK)持有多家上市公司资产,一旦私有化,陈可将资产出售,获利将丰厚。
这件事似乎是转捩点,陈国强的高大形象开始动摇。
及至200211月,统计资料显示上市2年的成报传媒(8010HK)连续亏损5亿元,连续易手2次,玩尽财技的成报已经不复资本价值,市场传闻陈国强要脱手成报。
果然,1123日,财务状况不佳的阳光文化(0307HK)宣布1亿代价收购中策(0235HK)、东方魅力(0198HK)、锦兴(0275HK)持有的成报传媒(8010HK55%股权,双方交易没有现金,全部发新股和换股,交易完成,陈国强也持有阳光文化(0307HK12%左右股权,陈国强还留成报传媒(8010HK15%权益。这一出让除了《成报》,还有《广角镜》、华风书局,不久,成报传媒改名旌旗出版(8010HK),《成报》尝试翻身。
这一交易令市场意外,陈没有拿到现金就脱手,几乎是送出去壳资源,这极不符合他见钱松手的特性,他急于断臂止血的传闻流传在市场。陈国强的媒体大厦也摇摇欲坠。
紧接着,200212月公布的旗下上市公司中期业绩,10家公司全部亏损,旗舰德祥企业(0372HK)亏损9900多万元,扩大13倍,锦兴(0275HK)亏145亿,保华德祥(0498HK)亏3177万,东方魅力(0198HK)亏7668万,流动广告(8036HK)亏3402万元,中策(0235HK)更大亏1.53亿,成报传媒(8010HK)也失血7227万,东方燃气(0432HK)也亏损4343万元,珀丽酒店大亏损7361万元,辰达永安也亏损7247万元,总计大失血有8亿之巨。
陈国强的“金手指”不灵了,不良传闻侵蚀市场的信心。
20031月初,中期亏损3402万的流动广告(8036HK)也开始脱手,吴征要陈国强把资产理清再卖。陈随即把户外流动广告业务2500万售予First Place,《茶杯》刊物以1元钱象征性价格卖给TOM.COM,清洗干净壳之后,也发新股,以4000万元收购阳光文化(0307HK),吴征和杨澜随即把阳光频道、北京京文文化注入壳公司,变身文化出版公司。
跟随这些低价出让,中策、东魅、锦兴等股价急挫,市场对陈国强的信心动摇。而锦兴(0275HK)也由于大亏1.45亿,股价大跌13%,当时还有6亿债务必须在一年内偿还,2003131日,锦兴401为供股铺路,股价持续下跌。陈国强的财技市场反应不太灵了。
及至20033月,陈国强果断宣布东方魅力(0198HK)引进内地民营影视投资者覃辉作第2大股东,拿到4400万现金。快手转让的态度明显。
2年的媒体投资故事,突然煞车停步,一场花哨的投资,瞬间散落,几无完肤,价值大跌。成名已久的“壳王”常常点石成金,如今竟然一点也没有办法阻挡自己庞大产业的雪崩
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