高盛上调石油价格至80美元，石油的暖春正在继续

记得年初的时候，每个大投行基本还是“死鸭子嘴硬“，坚持原油价格将会维持在55美元－65美元的中枢之中。那时候，少量研究员说石油价格将会在今年见80美元时，基本都会被认为是疯子。其中高盛在去年12月末表示对2018年布伦特原油价格为62美元/桶。

可昨日高盛却一改其保守的态度，发了一篇研报，艺高人胆大地将油价预测上调33%至82.5美元，并将在6个月内实现这一价格。至于三个月内，高盛认为油价将会突破75美元/桶（以布伦特石油期货计价）。我们在本篇文章摘取高盛（纽约）石油研究员Damien Courvalin在本次研报中的部分内容，和大家一起看看高盛是如何将对石油的看法在不到一个月内往上看超3成？

The rebalancing of the oil market has likely been achieved, six months sooner than we had expected.

全球石油市场的供需平衡将会比我们原本预期提前6个月实现。

The decline in excess inventories was fast-forwarded in late 2017 by stellar demand growth, high OPEC compliance, heavy maintenance as well as collapsing Venezuela production.

由于需求增长强劲，石油输出国组织石油减产遵守率高以及委内瑞拉产量下降，2017年末库存过剩量下降速度加快。

在高盛调整石油价格预期之前，摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JPMorgan Chase＆Co.）等其他华尔街银行也加入了调高石油价格预期的行列。逻辑也是因为因为石油输出国组织的经济增长和产量下调帮助提振了价格。 摩根士丹利最近表示，布伦特今年将达到每桶75美元，而摩根大表示，由于石油市场收紧幅度超过预期，可能升至78美元附近。

截止至今日，布伦特石油报价为70美元，而在2014年底最后触及75美元。如果石油价格以现在的涨势继续呈现，相信75美元的石油时代会在不久会到来。

（来源：wind）

受到高盛和一众投行分析师对石油价格看高之推波助澜，今日石油股情绪亢奋，其中中海油（883.hk）盘中一度上涨5%、中石油（857.hk）和中石化（386.hk）上涨超过4%。前几日略显颓势的油服股也上涨明显，安东（3337.hk）大涨超15%、宏华（196.hk）盘中见1.01港元，上涨7.45%。

石油股方面，看好和在三桶油中和石油价格相关程度最高的中海油。2018年，中海油的净产量目标为470-480百万桶油当量，其中中国约占64%、海外约占36%。2017年的净产量预计将达到约469百万桶油当量。2019年和2020年，中海油的净产量目标分别为约485百万桶油当量和约500百万桶油当量。2017 年中海油资本支出约 500 亿元,相比 17 年初 600-700 亿的预算有一定下降,2018 年资本支出预算为 700-800 亿元。中海油的风险在于中海油储备油量约有8.1年，至近十年的低位，相信是因油价低迷，及Long Lake项目的问题。在预计新增投资上百亿的情况下，中海油对于2018年产量和储量的预计相对稳健。2018年预计实现产量4.7-4.8亿桶油当量，略高于2017年的4.69亿桶油当量。同时，在宣布新开的五个项目中，三个都是油田项目，其中一个位于美国；两个是气田项目，全部位于中国南海西部。投产时间来看，有两个项目在上半年投产，三个将于下半年投产。

中石油于日前亦发出盈喜。预期根据中国会计准则去年盈利将按年增长165%至203%，按季度比较第四季表现转弱，该行认为是由於其勘探及生产（E&P）、炼油及化工业务方面录100亿元人民币的税前减值，撇除相关因素经调整纯利约283亿元至313亿元。但是另一方面，中石油管道国有化等问题尚未明朗，也将会构成限制其股价进一步上探的因素。

石油市场目前已经进入平衡阶段，如果石油生产国继续高完成度执行减产，外加伊朗、委内瑞拉来等石油生产国证据不稳，石油供求将会进入偏紧的状态。油价的中枢有望上移到70～80美元。油公司的资本开支具有相机决策的特征,很大程度上是反应全年油价实际运行情况,因此在油价上涨的基础上,随着油公司资本开支的提高,相关油服公司将持续受益。看好宏华等质量较高的油服公司。