北京体育文化(1803.HK):围绕气膜场馆业务,打造体育文化细分龙头

2018-01-19 13:10 火火火木 阅读 4715

什么样的公司值得投资?这是个投资者一年365天都萦绕在心的问题。要回答这个问题并不简单,在信息已经相对充分且透明的现代社会,便宜的股票往往分歧大,好的公司股票往往不便宜,但有一类,相比于从好而贵或便宜却不确定的股票,更容易看到机会——就是处于转型中的公司。这类公司也具有不确定,但要因公司而异,在港股中,在我看来,北京体育文化(1803.HK)就有着较大的确定性,随着香港牛市的到来,这类股票的弹性不可小觑。Clipboard Image.png

一、新赛道,新未来

北京体育文化原名“瀚洋物流控股有限公司”,主营业务是物流以及航空货运,2014年引入北控旗下的北控医疗健康(02389.HK)作为公司第一大股东(当时占股13.97%)后开始转型。几经转折,17年找到了新赛道,成为了专注从事创新型气膜体育场馆、室内冰雪乐园投资、开发、运营及相关服务业务的文化、体育平台。

管理层进入这个行业的决心是明显的,其中一个明显的迹象就是大股东坚定的增持。2017年11月30日,该公司已按每股认购股份1.88港元完成向北控医疗健康(2389.HK)增发1.22亿股,占扩大后股本约9.41%,净筹2.28亿港元。北控医疗健康持股达27.23%,持股比例大幅上升。Clipboard Image.png

如今的北京体育文化以约顿气膜为核心,围绕着气膜资产扩展业务,如利用气膜的特性发展冰雪项目(收购深圳海州),收购黑龙江冰上杂技团做冰雪文娱,设立运营团队做体育培训等增值业务。从北京体育文化拥有的资源来看,先不说增值服务,至少在体育场馆上,龙头地位当仁不让。

 

二、潜力无限的体育细分行业

如今的气膜场馆近一半用于体育场馆,在体育普及的大风口下,这个板块受益不浅。据最新的人口普查,中国人均体育消费水平只有世界平均水平的十分之一,体育消费的增长是一种必然。《体育产业发展“十三五”规划》提出,2020年中国体育产业总规模超过3万亿元,从业人员数超过600万人,产业增加值在国内生产总值中的比重达1%,体育产业可谓是前景无限。Clipboard Image.png

但与需求不符的是,现有的场馆远远不够。气膜场馆将接替传统场馆是大势所趋,根据业内人士预测,2016-2025 年我国体育气膜场馆新增面积为 334.84 万平方米,新增市场规模为 40.18 亿元,未来气膜将会慢慢占据传统体育场馆的份额,实现持续的高速发展。

气膜本身的特性优势由决定了其未来空间,气膜建筑造价比传统结构建筑更加低廉,约为传统体育场馆造价的1/2,年运营成本是传统体育馆的1/3左右,资金回报成本约为传统体育场馆的1/2。从设计、设备采购到加工3个月内可以完成,运抵现场后,一般10天左右能将主体建筑安装完毕。投资回收预期为21-28个月。而对同等建筑面积的传统结构建筑来说,投资总额约为900万元,其中建筑约为700多万元,场馆年经营成约为200万元,投资回收预期为56-84个月,具有更高经济效益、建设周期短、设置灵活的气膜场馆无疑是更具吸引力,这是气膜场馆能得到发展最主要的原因。

另外,气膜场馆被定位为临时建筑,气膜建筑审批手续简单,相比于传统体育场馆有着审批更易、周期更短、门槛低的优势,加上其建造周期短,有助于建设灵活多样的体育场馆。

但是,这个场馆的建设需要依靠政府的认可,因此在运营建设上,拥有国企背景的企业优势非常大。这也是为什么约顿气膜在投靠北京体育文化后,业绩得到显著增长的原因,2017年上半年实现营业收入4612.75万元,同比增长75.17%,净利润514.09万元,同比增长215.44%,增长明显在加速。Clipboard Image.png

2017年5月底,北京体育文化在上海国际体博会正式发起“千馆计划”,目的是通过5年的时间,在全国范围内打造以气膜建筑为主要载体的新型体育场馆,体育气膜场馆的建设潮已经开始。Clipboard Image.png

约顿气膜作为气膜场馆的龙头,市场占有率接近42%,并入北京体育文化进一步释放其价值。未来北京体育文化为其提供资源,与冰雪产业相结合,利用气膜保冷和冰雪技术,实现大型冰雪乐园的低成本营运, 打造全天候的,集运动健身、休闲娱乐为一体的冰雪主题休闲度假区,并建立运营团队深入挖掘围绕气膜的体育、文娱产业价值,北京体育文化这个文化体育平台的价值不言而喻。

另外,12月16日正式开始运营的上海爱琴海购物公园的智旅冰雪乐园是中国首家位于城市中心综合体的室内冰雪主题乐园,备受欢迎,室内冰雪乐园与购物公园的结合,作为消费升级下,这种新型的娱乐项目有望成为冰雪产业的新子业态。海州作为国内制冰造雪领域龙头企业,虽然合并还在进行中,但早已与北京体育文化达成了深度合作关系,并购是水到渠成的事情,北京体育文化这块冰雪文娱产业将大概率在未来成为业绩新的一极。

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三、总结

体育文化大发展趋势不可逆,将会带动相关行业乘风而起。即将在2022年2月承办第24届冬奥会,更是会同时刺激体育气膜、2022 年北京-张家口冬季奥运会已到备战阶段,发展规划指出2020 年冰雪产业规模达6000 亿元。冰雪产业的发展,北京体育文化正踩在风口上,随着海州收购的即将完成,北京体育文化的价值在未来将进一步得到释放,布局未来,不可不关注北京体育文化(1803.HK)。

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