硬件科技:流动性增强,科技股受惠,AH溢价有望减小

作者:伍力恒


行业主题

1) 预计港股比A股的估值差距有望进一步缩小:中小型科技股的差距为226%,大型股的差距为65% 港股比A股同业目前大幅折让120% Ø中小型科技股(US$2.5bn): 港股市盈率达到2015年的19.1倍,vs.A股市盈率达到31.6倍。 港股中小型科技股在过去两个月内超出大型科技股135%,在最近的一年内超出111%


 2) 科技板块在流动性驱动上涨后,我们看好主题性投资策略:支付、摄像头、可穿戴、硬件品牌 预计沪/深港通驱动A/H融合的行情将分为3个阶段。 资金流动性所驱动的低估值及具有良好基本面的中小型科技港股会受惠。 沪/深港通将会成为下一个引发基于投资主题融合的估值重估催化剂。 在价值投资和增长投资策略的进一步平衡下,预估港股和A股之间的估值差距会缓慢缩减,投资理念将更趋一致 

32015年下半年展望:预期香港上市的电子科技股在2015年下半年将继续跑赢大市 短期的催化剂: 移动支付渗透率加快,Apple Pay/ Android Pay在中国推行 可穿戴设备/物联网(loT)的迅速发展,更多中国手机品牌发布环型手带(例:华为,TCL,联想) 苹果新产品在第三季度发布 

4)建议买入被低估的行业龙头,包括百富环球(327HK)、高伟电子(1415HK)、东江集团(2283HK)


投资主题及催化剂 

1) 支付行业 

我们相信2015年将是全球移动支付的转折点:1)美国NFC支付(ApplePay/GooglePay),2)中国QRcode支付(支付宝/微信支付)以及3)巴西以及其他新兴市场的mPOS需求加速。中国市场的多个催化剂:1)ApplePay与银联相兼容,2)第三方收单行业持续高速增长,3)阿里巴巴(BABAUS)和腾讯(700HK)等互联网巨头在移动支付方面的进一步推广。

 2)摄像头产业链

/后置摄像头继续成为智能手机中主要升级的零组件,技术升级是主要的差异化因素,包括更高的分辨率、先进的自动对焦和OIS(光学防抖)、双摄像头、光学变焦和3D影像技术。 

3)可穿戴设备 

移动支付和苹果手表等推动,“可穿戴设备”成为了2015年的主要投资主题。可穿戴设备品牌将通过与支付网络(AE/VISA/MASTERCARD)合作在设备内安装NFC支付系统。受益的子行业分为1)塑料模型和注射模具,2)显示屏,3)触觉技术和4)柔性电路板(FPC)。

 4)硬件品牌 

在可穿戴设备、智能家居、物联网(loT)的快速发展将在未来几年会机会利好香港上市的硬件品牌公司。除了来自国内的需求,我们预期中国品牌将利用其突出优秀的设计能力、强大的品牌价值和全球销售网路而加快渗透海外市场。香港上市的硬件品牌公司对A股投资者而言有稀缺性价值,由于这些公司的全球领导地位和在A股市场缺乏相对的投资标的


(来源:招商证券)

格隆汇声明本文为格隆汇转载文章,不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台,并未持有任何公司股票。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关阅读

评论