开往春天的列车——中国中车

作者:SimonLEE


想必大家都已知道,中国南车已经完成收购中国北车,将在6月8日下周一复牌,改名中国中车。

那么,后市会如何?中国中车,会开往哪里?

南北车曾经是“一带一路”的龙头,引领着上证指数不断创出新高,这两个公司的一纸合并让人们挖掘到了“一带一路”的价值所在。有投资圈朋友和我讨论的时候曾经总结如下:“一带一路”是国家层面的命题作文,南北车就是这命题作文中的大红旗,只要红旗不倒,“一带一路”就放心去炒。

但是,对于过股价已经脱离基本面,在对合并已经充分预期的情况下,复牌后中国中车能否继续担当这面大旗,能否继续引领“一带一路”,都能在一定程度上反应市场对这个国家命题作文的看法。

我们关心的是:红旗还能扛多久?

中国中车——前途光明,道路坎坷

央企重组并不稀奇,实现优势资源互补,即有利于企业做大做强,又有利于国有资产保值增值。不过中国南车和中国北车的重组,除了具有市场意义,更多具有国家战略层面上的意义:

承担着我国从“中国制造”向“中国创造”,从“制造大国”向“制造强国”的转变。

在国家的意志,高层的督办和市场的期待下,从2014年年底“两车”公告合并至今,不过半年时间。重组时间虽快,但内部仍有需要慢慢调和的过程,部门融合,人事调整,企业流程等,要达到一个稳定的状态肯定需要些时间。合并肯定利好海外业务,但毕竟海外业务不过占了10%,在短时期如何在国内这个主战场做到1+1>2才是决定企业利润能否增长的关键。

重组后的中国中车,被寄予更多厚望。这个市值过万亿,年营业额超2000亿的超大型企业,面对海外规划里程4.2万公里,在建2.8万公里,总规模约为2.3万亿美元的高铁市场,中国中车的竞争力大大加强,理论上的未来一片光明。但放眼全球市场,高铁的竞争十分激烈,有庞巴迪、阿尔斯通、西门子这样强劲的竞争对手。

很明显,所以中国中车的前途是光明的,但道路注定是坎坷的

能否继续作为龙头?

上周五,中国中铁和中国铁建这两个中国中车的小伙伴在临近收盘时突然启动,拉上涨停。可见大家对下周一中国中车的表现是有预期和信心的。既然停牌的中车买不到,作为概念极为相似的两个板块,向来都是相关性很高的,希望中国中车可以继续担当龙头,拉着铁建和中铁继续新高。
 

下周A股还有一个重磅公司开盘,中国核电。核电“一带一路”的重要力量,不过之前国内缺少核电的精确标的,上海电气的核电业务虽然只占了公司收入的10%,但好歹能和核电直接挂上关系,一路被炒上天。在有了核电的精准标的后,中国核电会不会扛起核电概念的大红旗,或者更干脆点,直接扛起“一带一路"的大红旗?

个人的理解:中国中车的红旗不会倒,但估计不会再“神”了

为什么不会倒

1)“一带一路”需要的不是喊口号,而是正真让有技术实力的大型企业走出去,注意这里是技术实力(中国光靠成本优势这种是无法成为制造强国的)。而中国的技术实力在国际上有竞争力的其实不多,高铁是为数不多拿得出手的。

这里就多嘴几句中国发展关键技术的方法论,我国发展关键技术都习惯于倾全国之力攻坚。打个比方,为什么神舟可以飞天,战斗机却一波三折。原因就是我国当年资金有限,在航天和航空这两个领域被迫只能二选一,我国就选了能有利于洲际导弹发射的领域——航天。高铁和核电是同理,是国家大力支持下的产物,能在德国从西门子口中抢下订单说明了技术是得到认可的。

2)技术优势使得其他相关部件更需要从中国进口,比如高铁管理系统,电气设备等,更符合战略的初衷。

3)高铁这个市场空间大,如上文提到的,铁路海外规划里程4.2万公里,在建2.8万公里,总规模约为2.3万亿美元,光东南亚的市场就有近1亿美元,而且在亚投行的帮助下,这个需求会被快速激活。

4)每次国家领导人出访都会带出相关话题,市场热度不会减。

为什么不会再“神”

1)各种预期被充分预期,不管是合并预期还是未来海外业务增长预期,如果未来没有进一步的惊喜的话,个人认为很难再神。

2)合并前被过度炒作,4月份停牌前涨幅大幅高于指数,即使考虑到现在股市的疯狂,个人认为短期涨幅仍然过大。(黄线为上证指数,白线为中国南车)
 

3)最后我抛出一个比较武断的观点,希望大家共同讨论,轻扔板砖:中国神车是被H股带出来的

上海电气:白色为A股,黄色为H股
 

中国南车:白色为A股,黄色为H股
 

仔细看上两张图,我们就会发现,4月份的那次启动,黄线都比白线要先,上海电气尤为明显。而黄线的爆发,完全是由于受到内地资金南下的影响。那几天的港股通都是105亿额度用完,相关H股票都是每天20%的往上窜,其实也很“神”的。可能A股看到这样的情形下认为“一带一路”受到国际资金认可或是觉得港股涨这么多A股也得涨这么多,也开始大举追捧。当然,4月至5月上证指数也从4000窜到了4500点,所以可能有些偏颇。

总之,我认为中国中车是一辆开往春天的列车,路途风景美好,但道路坎坷。在一段时间来看,旅客用来看风景可以,但再指望赚很多钱,够呛,因为高铁票价都在提。
 


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