富瑞：下调枫叶教育盈利预测 目标价降至4.5港元

格隆汇5月3日丨富瑞发表研究报告指，枫叶教育(01317.HK)中期业绩表现逊于预期，因高中学费出乎意料地按年下调3%，预计高中入学率亦按年下调约8%，而根据历史数据显示，高中入学率将于明年回升。为反映高中入学率下跌及利润率降低，将2019､2020年及2021年的纯利预测分别下调10.7%､2.2%和4.1%，目标价亦由4.9港元下调至4 .5港元，予“买入”评级。

该行指，由于学费收入下调，枫叶教育2019财年中期收入按年升18%，占全年收入预测的45%，而经调整盈利按年升28%，占全年预测的43%，轻微逊于该行全年预测，主要由于高中入学率下降，导致利润率下跌。枫叶教育中期毛利率下跌至43.9%，低于该行预期的全年毛利率预测45.9%。

该行将枫叶教育2019年度营业利润预测由6.65亿元(人民币.下同)下调至6.25亿元，而盈利则由6.59亿元，下调至5.88亿元。