德银：升美高梅中国(2282.HK)目标价至16港元 评级”持有“

格隆汇5月2日丨德银发表的报告指，美高梅中国(2282.HK)首季物业EBITDA按季增15%、按年则增27%至16.2亿元，较市场预期高6%；经赢率调整后物业EBITDA按季升6%、按年则升17%，大致符合预期。撇除赢率因素，EBITDA增长稳固，主要是中场博彩收入增长强过预期，而贵宾厅市占逆市扩张。

总体而言，首季集团整体博彩收入按季升4%，按年则升18%，反映市场占有率达9.1%，按季升65个基点。另外经赢率调整后物业EBITDA利润率按季收窄30个基点至26%。该行将美高梅中国2019至2020年EBITDA预测上调介乎4%至5%，目标价升6%，由15港元升至16港元，评级”持有“，认为美高梅中国在贵宾及中场市场份额均有提升，而银河娱乐(0027.HK) 则呈弱势。

在电话会议中，首席执行官简博贤(Grant Bowie)指出澳门中介人贵宾厅市场正收缩，今年余下时间亦将向下，但自推出超豪华酒店别墅”雍华府“后，贵宾需求强劲，而澳门的中场今年有机会录高单位数增长。针对澳门中场赢率在首季显著提升，他预期中场赢率有望持续，认为是反映市场及客户基础正在扩阔，特别是路(乙水)地区，但该行对相关看法则较怀疑。