瑞银：首予恒地(00012.HK)“买入”评级 目标价58.1港元

格隆汇4月17日丨瑞银发表的报告指，恒地(00012.HK)现价反映预测股息率为3.6%，高于历史平均约1.5个标准差，相信市场对未来“土地共享先导计划”预期较低，但该行相信土地供应专责小组发表报告后，今次情况将有别于过往。瑞银指出公司是香港最大的农地拥有人，坐拥接近4,500万平方呎的农地，相信公司可成农地转换的重要得益者。特首指“土地共享先导计划”细节将于今年上半年公布，假设公司50%的农地可在未来20年内转换，地积比提升，发展利润率30%并由政府承担区内基建及公营房屋开支等，预期转换可为恒地现时的资产净值增值约22%。

该行相信公司股息率可维持，主要是考虑到近期本港楼价复苏，料可支撑预售表现及发展利润，料2019-2020年相关比率平均可在40%的水平。另外该行认为美利道写字楼项目将在2022年完成，届时可增加公司香港投资物业收入约9%，并带来潜在的派息提升机会。瑞银认为公司在获取土地渠道方面多元化，相信有助保障开发利润，首予公司目标价58.1港元，评级“买入”。