瑞银：首予九龙仓置业(01997.HK)“买入”评级目标价65港元

格隆汇4月16日丨瑞银发表研究报告，首予九龙仓置业(01997.HK)“买入”评级，目标价65港元。该行相信，公司最受惠於基建带动的内地旅客增加，预期未来三年的租金收入的年均复合增长率可达6%，目前股价相当於每股资产净值(NAV)折让40%，预测股息率为3.7%，大致符合其过去表现。瑞银对九龙仓置业2019至2021年盈利预期高於其他券商介乎5%至6%，相信市场仍未完全反映其租金未来调整表现。

该行指，九龙仓置业旗下尖沙咀海港城，2018至2021年间，其租金年均复合增长料仅3%至4%，主因目前已届相对较高水平，另在访港游客的结构性转变下，短期租户升级的可能性有限；不过，人流增加容许商场向租户收取更高的营业额分成，推动整体租金收入增长。

至於铜锣湾时代广场，瑞银称，相信未来三年整体租金增长仅4%，主因基建带来旅客增长的好处未必如尖沙咀般明显。该行称，部分投资者或忧虑尖沙咀VictoriaDockside及铜锣湾利园三期或对九龙仓置业构成压力，惟瑞银称，料影响不大，因为海港城及时代广场地理位置占优。

瑞银料九龙仓置业2019至2021年每股盈利分别为3.56元、3.76元及3.94元。