摩通：上调中远海运港口(01199.HK)目标价至10.5港元 评级“增持”

格隆汇4月2日丨摩根大通发表研究报告，指中远海运港口(01199.HK)去年业绩胜预期，对公司增长前景维持建设性看法。公司与海洋联盟加强合作的协同效应趋于明显，而负面因素大致已反映于股价。报告称，中远海运港口短期资产负债表压力仍可控。与管理层拍引相符，该行料其今年资本开支增加；以基本情境估算，料录14亿美元，管理层指引则为17亿美元。管理层提及或找寻机会出售低收益资产。该行料今年底止，其净债务杠杆将升至约49%，仍然属可控制水平。

考虑其采用新会计准则，摩通对中远海运港口2019及2020年度核心税后盈测大致不变。由于这不会影响公司产生现金能力，考虑吞吐量上升预期，以现金流折现率计，上调其目标价，由10港元升至10.5港元，相当于明年预测市盈率11.8倍，评级“增持” 。