瑞银：下调保利协鑫(03800.HK)目标价至0.82港元 评级“买入”

格隆汇4月1日丨瑞银发表的报告指，保利协鑫(03800.HK)去年收入按年下跌13.6%至206亿元人民币(下同)，盈转亏蚀6.93亿元，但撇除减值损失等，该行估计可持续净利为4,500万元，高于该行及市场估算。期内多晶矽生产按年跌17.4%至6.18万吨，主要因为部分较旧的生产线利用率较低，而晶圆出货量则按年增5.7%。平均销售单价方面受政策因素影响，多晶矽平均销售单价按年跌25.3%，而晶圆则按年跌37%，公司整体毛利率亦由34.5%降至24.5%。

公司指出，出未来将改善其晶圆产品组合，另外亦会透过出售下游太阳能发电场资产予国企买家，以降低杠杆比例及财务成本，该行轻微调整了对公司2019至2021年盈利预测，以现金流折现率计，目标价由0.88港元降至0.82港元，评级“买入”。