野村：下调广汽(02238.HK)目标价至11.5港元 评级“买入”

格隆汇4月1日丨野村发表的报告指，广汽(02238.HK) 去年盈利按年增1%，较该行及市场预期低4%及7%，主要受传祺品牌毛利率差过预期拖累；而来自日本合营的盈利则大致符合预期。全年派息每股0.38元人民币，派息比率稳定在35%，符该行预测。该行将其2019/20年每股盈利预测下调6%，以反映对传祺的预测较弱，但该行维持对日本合营盈利贡献的预测，认为可继续受惠新产品周期，目标价由12.2港元降至11.5港元，评级维持“买入”。

野村指出传祺去年销量增长强劲，现时正处于去库阶段，料可在今年中完成，而下半年展望亦稳健。若政府推出任何支持农村消费的政策，传祺都可成为受益者。另一方面该行相信公司与本田及丰田的合资市场份额将继续提升，反映定价及去库存压力较细。