摩通：料建滔集团(00148.HK)物业销售加速 目标价上调至43港元

格隆汇3月21日丨摩根大通发表研究报告，指建滔集团(00148.HK)去年业绩大致稳固，去年下半年需求及定价没有如该行原预期般恶化。报告料其物业销售及利润增加，上修其今明两年收入预测分别11.9%及9.9%，以现金流折现率计，目标价由41港元上调至43港元，相当于明年预测市盈率9.5倍，评级“增持”。

报告料建滔集团今年起物业销售加快；源于其改变策略，对昆山周边物业降价求量。2017年建滔集团出售物业不多，源于地方楼市政策，限制物业销售价格不能偏离对上一年价格。即使公司以持平或低于二手市场楼价出售物业，建滔在物业销售EBITDA利润率仍高达39%。尽管物业销售对总销售占比仅8%，但物业相关EBITDA占比则达14%。