里昂：下调光大国际(00257.HK)目标价至9.1港元 评级“跑赢大市”

格隆汇3月13日丨里昂发表研究报告指光大国际(00257.HK)将今年的资本开支目标按年提升33%至180亿元。当中，用於废物能源的资本开支提升至100亿元，环保水务项目及绿色环保项目的预算分别为30亿及40亿元。该行认为，公司在去年完成配股後资本开支有所增加是合理。

该行又指，公司在废物能源方面赢得27%至28%市场份额，并在年内获得每天26,200吨的新项目。管理层预期将会赢得更多新项目，但无论是新建项目还是并购项目，都会坚守一定的投资回报率。及至今年2月，公司在建的废物能源项目已录得每天22,750吨。

公司相信废物能源的环保功能非常独特，与风能及太阳能有所不同。即使有政策上的转变，亦只会是对新项目有影响。另外，该行相信在降低关税後，新项目的处理费将会较旧项目高。但在「兴建－营运－移转」协议之下，公司可以与地区政府协商，一旦现有项目受政策转变影响时，处理费都可望有调整。而从长远来看，该行相信中国居民将会承担相关费用。

里昂将公司2019至2020年的盈利预测下调2%至3%，主要是由於其财务成本及管理开支的调整所致。目标价由原来的9.2港元调低至9.1港元，投资评级为“跑赢大市”。该行又预期，今年公司的基本营运现金流将会增至介乎50亿至52亿元。