富瑞：预计华润燃气(01193.HK)高质增长持续 强劲现金流或增加派息

格隆汇2月18日丨富瑞发表研究报告指，预计华润燃气(01193.HK)在2018年下半年的淨收入按年增加29%达19.8亿港元，而由于城市燃气的销售带动，该行预期集团在2019至2020年的每股盈利高于市场预期。而以现金流折现估值计算，相信燃气接驳费监管带来的风险属温和。

该行表示，由于人民币贬值及新接驳放缓，故下调2019年每股盈利3%。另外，该行下调华润燃气目标价2.76%，由45.25港元降至44港元，并重申其"买入”投资评级。

富瑞指，华润燃气在2018年下半年的净收入增长，主要来自按年23%的燃气销售增长､美元利润率恢复14%及新住户的接驳按年升19%。该行料，2018的净收入及基本每股盈利分别较市场预期高2%及3%。

该行预期，华润燃气的高质增长会持续，由于其取得的项目较同行优胜，项目地理位置能受惠于中国“煤改气”政策。另外，该行认为取消接驳费的机会低。该行认为，华润燃气的高质增长使其拥有强劲现金流，但由于收购的选择有限，相信华润燃气将在未来数年增加派息。