大和：内地经济增长放缓 中华煤气及粤投具防守性

格隆汇2月14日丨大和资本就中港电力､公用､再生能源及环保等板块发表研究报告指，今年上半年内地经济增长放缓或拖累能源需求，该行偏好一些在内地经济增长减慢情况下，负债较低及有机会受惠的企业，仍然认为粤海投资(00270.HK)及香港中华煤气(00003.HK)具最防守性｡

该行建议，投资者在今年首季末至第二季初，可以长仓能源股或短仓煤炭股｡该行估计，内地煤价有机会于三月由每吨587元人民币下跌至每吨570元人民币，料华能国际(00902.HK)有机会受惠，但可能令中国神华(01088.HK)利润受压｡

该行指，基于去年高基数的影响，以及1月份煤价按年跌20%，估计华能今年首季业绩有机会反弹，遂建议投资者可以考虑趁低吸纳，认为该股有机会在夏季前煤价复苏及减费下受惠｡

该行指，相比起下游，在今年首季末至第三季较偏好中游､设备及服务股，认为如果中美双方达成共识，中方进口更多液化天然气(LNG)，或令中集安瑞科(03899.HK)股价受惠复苏，并相信昆仑能源(00135.HK)等中游业务企业在2020年9月未必受内地检讨天然气输送费用所影响｡

另外，该行表示，因去年上半年高基数及缺乏对风力独立发电商(IPP)进一步的政策刺激，预计金风科技(02202.HK)订单有机会于2020-2021年增加｡