野村：维达毛利率改善吁买入 升目标价至16.5港元

格隆汇2月1日丨野村证券发表研究报告指，维达国际(03331.HK)昨天公布的全年业绩，收入大致符合预期，但由于毛利率逊预期，其净利润逊与该行预测｡但该行认为，由于人民币开始回升及稳定的木浆价格，料维达2019财年的毛利率将会改善｡野村维持其“买入”投资评级，并升其目标价10%，由15港元升至16.5港元｡

野村表示，由于受到更严格的环境法规导致产能关闭，相信持续市场整合会利好维达的业务｡另外，去年末的木浆价格由高位下跌，该行预期中国减少对包装材料和纸张生产的需求，其原占木浆需求的70%，故2019年的木浆价格将维持平稳｡不过，该行不认为纸巾价格会下调，因集团试图利用纸巾品牌弥补2018年的低利润｡

另外，该行分别上调2019及2020财年的净利润11%及6%，并维持2019财年的21倍市盈率｡而在个人护理产品板块，该行首选恒安国际(01044.HK)｡