大和：微降北控水务(00371.HK)目标价至5.9港元 评级“买入”

格隆汇1月29日丨大和发表研究报告，指北控水务(00371.HK)最近宣布与三峡集团合作，根据协议，三峡集团旗下长江电力(600900.SH)将认购北控水务4.71亿新股，并共同探索与水务相关的环保项目，例如是供水、污水处理及河流改造等。

该行认为，公司仍然是轻资产模式。根据管理层所述，与三峡集团合作将会为水务环境项目提供大量资金，对方将会提供专业的技术及项目管理服务。在大部分下游水力资源已被发掘的情况下，该行明白水力发电的发展正变得成熟，因此三峡集团最近已投资大量的开支在陆上及海上风力发电，并开始於去年在九江市投资污水处理项目。另外，该行亦相信若水务PPP政策在2020年后有所放松，而北控水务有额外的资金需要，三峡集团将有望进一步认购北控水务发行的新股。

大和重申北控水务“买入”投资评级，但考虑到其股份有6%摊薄後，将其目标价由原来的6港元调低至5.9港元，并将其2019至2020年每股盈利预测下调4至6%。该行相信，在经历去年36%股价大跌後，北控水务于今年至2025年将迎来逐步复苏。