花旗：融创中国有望获重估 收购京沪地皮提升资产值

格隆汇1月22日丨花旗发表研究报告指出，融创中国(01918.HK)收购泛海建设对公司属利好消息，将有助提升其资产净值及销售数字，相信集团已步入收成期，视之为行业首选，重申“买入”评级，目标价为46.5港元｡

融创中国近日宣布斥资125.53亿元人民币收购泛海建设全部股权，泛海建设目前拥有北京泛海国际项目1号地块及上海董家渡项目｡花旗认为是次收购可令融创中国增加一线城市项目，使其可售资源提高3.5%，估计集团资产净值因此增加5.7%，今明两年销售额可望提高1.6 %及3.9%，预计上海及北京项目的毛率分别达29%和34%｡

花旗报告说，是次收购在融创中国2019年土地收购预算之内，相信集团减债计划持续推进，即使这次收购会令负债短暂上升，但有信心融创中国仍可达到其减值目标｡

报告又指，融创中国的发展项目稳步推进，大量的可售资源､专注盈利增长及盈利能力提升､如期减债和长期多元化的发展，令融创中国进入收成期，现价约为2019年预测市盈率的4. 4倍及资产净值折让52%，估值显得吸引｡花旗预测融资中国2017-20年度盈利复合年增长率将达38%｡