德银：视北控水务(00371.HK)配股为好消息 估值吸引兼有重估机会

格隆汇1月21日丨德银报告指出，北控水务(00371.HK)分别向三峡集团旗下中国长电国际及北控环境建设，配售约4.7亿股及1.28亿股新股，均属好消息。该行与管理层会面，集团强调未来策略转移至轻资产项目发展模式，并计划通过控制服务公司以提供服务业务，以及透过共同投资来降低资本开支。

该行认为，配股消息对集团股价影响正面，北控水务与三峡集团合作，将可确保集团在长江三角洲获得环保项目。此外，三峡集团拥有具规模的资产负债表，现金达559亿元人民币，去年9月底净负债比率为54%，三峡愿意控制投资公司，有助降低北控水务资本开支；配股亦有助可释除市场对集团短期资产负债表的疑虑。该行看好北控水务，认为其估值吸引，若实现轻资产业务模式，相信评级可获重估。该行调整2018-20年盈测-4%、0%及4%，目标价5.4港元不变，评级“买入”。