解码乡村基的新招股书：“韧性”与“成长”

7月29日，国内最大的直营中式快餐集团乡村基再次向港交所递交招股书，相较于其1月份的招股书，其中有关行业与公司本身的新数据引起了市场广泛关注。如何正确理解数据背后的意义尤为重要。

一、当下的餐饮业，比的就是韧性

2022年上半年对于整个餐饮行业来说，都充满了挑战性。

由于局部疫情的反复，多地采取了较为严格的疫情防控措施，消费者外出社交、出门就餐的意愿和能力有所削弱，餐饮品牌尤其以线下门店为主要业态的企业客流量相对去年同期显著减少。

根据弗若斯特沙利文数据，中国餐饮市场今年3-5月的收入较去年同期下降了20.1%。这一点可以用国家统计局数据来交叉验证，今年1-5月中国餐饮业收入为16274亿元，同比下降8.5%。

强大的外部冲击出清了部分抗风险能力较弱的产能，据企查查数据，今年上半年，餐饮相关企业共注销吊销37.3万家。

即便是头部餐饮集团也无非避免外部冲击带来的影响。7月29日，百胜中国发布截至2022年6月30日止第二季度业绩，财报显示报告期内，百胜中国总收入为21.3亿美元，较去年同期下降13%。系统销售额较去年同期下降16%，其中肯德基和必胜客分别下降15%和14%。主要原因是同店销售额下降以及门店暂时停业的影响；整体同店销售额较去年同期下降16%，其中肯德基和必胜客分别下降16%和15%；公司净利润较去年同期下降54%。

业绩上的减损成为今年上半年餐饮业的共性，乡村基今年前五个月录得亏损是在行业大环境下情理之中的结果。

但乡村基的其他核心数据充分体现了一家极具韧性的餐饮公司应有的表现。

在行业收入整体大幅下滑的背景下，今年1-5月，乡村基实现了营业收入17.93亿元，表现出了逆势增长态势，殊为不易。

此外，翻座率对于一家中式快餐店的重要性不言而喻，它可以被视作衡量餐饮品牌在消费者心中的地位以及品牌方自身的运营能力的综合指标。

具体来看，今年1-5月，乡村基品牌翻座率2.5，相对于去年同期的2.7有所下滑，但仍维持在过去三年的平均水平，且仍与行业领先者2.0-3.0的平均翻座率水平相当。

值得一提的是，同期，乡村基旗下的大米先生品牌翻座率则从去年同期的4.0提升到了4.1，继续表现出远超行业平均水平。

今年的外部环境进一步验证了乡村基双品牌模式的可靠性和抗风险能力，维护好自身在家庭社区餐饮领域的基本盘同时，乡村基推出的大米先生在白领快餐方向的拓展已经获得了市场的高度认可，两大品牌协同合力为乡村基在后疫情时代稳健发展奠定了深厚基础。

二、全国门店多点开花，底层能力铸就护城河

从某种程度上说，连锁餐饮线下门店的拓展与公司长期发展直接挂钩。于往绩记录期间，从2019年1月1日至2022年5月31日，公司连锁餐厅数量从638家提升到了1146家，增长率超过80%为五大直营参与者中增长速度最快。

相较于总数上的攀升，门店的覆盖范围变化可能更值得我们关注。乡村基作为一家从川渝地区起家的餐饮品牌，并沒有局限于舒适区，而是不断向外扩张，从川渝延伸到华中，并正走向全国。

2020年6月30日，大米先生在上海的第一家店落地开花，至2021年5月底，上海的大米先生门店数量已达到105家。

同时，乡村基品牌分别于2021年的11月和12月进驻苏州和杭州，并成为当地大众点评最受欢迎餐厅之一，进一步巩固了公司在长三角的战略布局。此外，去年底至今深圳的大米先生门店从无到有，彰显了公司在大湾区的布局意图。

可以看到，乡村基正在覆盖越来越多的高人口密度和高消费潜力的城市，据悉，公司计划在2022年至2024年，于一线城市及新一线城市新开约250-300家乡村基餐厅，以及约320-400家大米先生餐厅。

乡村基扩张的底气，可以归结到其具备的底层能力。

首先，好的产品是餐饮品牌持续收获市场认可的先决条件。乡村基自成立以来，坚持“现炒现制、极致性价比”，最大程度保证了食物从制作到客户就餐时的风味留存，并让消费者以快餐价格获得正餐体验。同时，乡村基会根据季节变化、市场趋势调整菜式，不断推出新菜品。这一切都是从顾客角度出发，满足消费者多样化的需求。

其次，乡村基打造的“中央+区域”双重供应链团队，保证了肉类、蔬菜及地方特色食材等重要原材料的质量，为门店日常经营提供了重要支撑。

在此基础上，乡村基还将传统烹饪流程进行了拆解，流水线式生产保证了菜品的口味高度一致，这样的高度标准化业务模式，扭转了市场上对于中餐一直以来难以标准化的刻板印象，也让其有了实现大范围扩张的基础。

同时，乡村基也在持续提升数字化技术，应用在供应链、新店选址、门店管理、消费习惯及发展趋势等各个层面提升公司运营效率，提升门店扩张的成功概率。

底层能力的形成，离不开公司稳定的职业化管理团队，以两位创始人李红和张兴强为核心的管理团队拥有超过20年的餐饮业从业及管理经验，其中，大米先生品牌总经理朱江和乡村基品牌总经理刘丽已分别在公司任职超过12年和22年。未来，专业的职业经理人将是公司战略规划和执行的中坚力量。

也正是由于这一系列底层能力的支撑，乡村基所打造的单店模型经受住了市场考验。在行业目前高度分散的背景下，乡村基完全有能力成为行业集中度提升红利的核心受益者之一。

结语

快餐是餐饮行业最大的细分品类，连锁中式餐饮更是在快餐中占据了主导地位，是完全能够承载多位百亿乃至千亿级巨头的。所以对于目前已经跑到行业前列的企业可以给予更多关注与耐心。

疫情反复仍旧是餐饮业最大的不确定性，但站在后疫情时代下，像乡村基这样表现出足够韧性和成长能力的企业，恰恰在这充满不确定的大环境中表现出了难能可贵的确定性。