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机构：平安证券
研究员：叶寅/倪亦道/王钰畅
公司发布2026 年三季报， 2026 年前三季度收入14.52 亿元， 同比增长26.92%，归母净利润2.66亿元，同比下降8.45%，扣非归母净利润2.56亿元，同比下降8.42%。
平安观点：
公司单Q3 迎来业绩拐点。公司26 年Q3 收入5.20 亿元， 同比增长45.28%，归母净利润0.83亿元，同比增长8.06%，扣非归母净利润0.79亿元，同比增长5.29%，经营迎来业绩拐点。
人工晶体业务有所改善，多焦点人工晶体销量持续爬升。26Q3公司人工晶体出库较上半年有所改善，公立医院渠道需求有所回暖。产品结构方面持续优化，全视多焦人工晶体销量持续爬坡销售占比逐季提升，全景焦深延长型人工晶体快于公司预期，处于放量期。
运动医学拓展第二增长曲线，带来业绩增量。德美医疗自2026年3月纳入公司合并范围，26年前三季度均实现正向利润贡献，目前德美医疗毛利率仍存在提升空间，后续有望持续为公司贡献利润增量。目前德美医疗销售费用率相对较高，随着业务整合持续深化以及后续集采落地，预计销售费用率将下降，运营效率有望提升。
投资建议：公司人工晶体产品受医疗机构业务收缩、部分省市医保支付结构调整等因素影响，2026年上半年人工晶体收入同比下滑，调整2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.49、4.20、4.75亿元（原2026-2027年盈利预测归母净利润为4.62、5.63亿元）。公司合并德美医疗开启第二成长曲线，利润后续有望持续增厚，维持“推荐”评级。
风险提示： 经济修复不及预期；医疗事故风险；政策及竞争格局风险。