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会员
机构：长江证券
研究员：杨洋/蔡少东
2026 年10 月29 日，电连技术披露2026 年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入40.00亿元，同比下降0.97%；实现归母净利润3.21 亿元，同比下降13.98%；实现扣非归母净利润3.19 亿元，同比下降13.49%。单三季度，公司实现营业收入13.79 亿元，同比下降8.96%；实现归母净利润1.15 亿元，同比下降11.85%；实现扣非归母净利润1.15 亿元，同比下降11.33%。
事件评论
毛利率小幅回落，汇率扰动加大短期盈利压力。前三季度，公司综合毛利率29.02%，同比下降0.56 个百分点；财务费用3944.81 万元，同比增长884.25%，主要系汇兑损失增加，对利润形成拖累。公司仍保持研发投入，前三季度研发费用3.42 亿元，同比增长4.70%，为产品迭代及新业务培育提供支持。同期经营活动现金流量净额4.77 亿元，高于归母净利润，经营现金流仍保持有一定支撑。
汽车连接器客户基础扎实，智能化升级拓宽产品需求。公司汽车连接器已进入比亚迪、理想、赛力斯等国内主要整车企业及供应体系，依托较丰富的产品品类与成熟量产经验，实现向多家头部客户大规模供货。汽车智能化、网联化推进带动高频高速连接需求提升，公司有望凭借既有客户基础与射频连接技术积累，扩大车载产品配套。随着新能源车型持续迭代，汽车连接器仍是公司中长期发展的重要支撑。
高速互联产品加快培育，算力需求打开新的业务空间。公司围绕BTB 及数据中心高速线缆等产品推进研发与市场布局，并积极开展头部客户导入。相较传统消费电子连接，高速互联业务有助于公司拓展至数据中心及通信基础设施等应用领域，丰富需求来源。随着产品线完善、制造工艺优化及客户导入推进，新兴业务有望逐步形成规模效应，为后续收入结构改善提供增量。
消费电子客户资源稳固，多元产品布局支撑长期发展。公司已进入全球主流智能手机品牌供应链，为小米、OPPO、华为等客户提供配套，软板产品则覆盖软硬结合板及LCP 组件，面向可穿戴设备和毫米波等应用。消费电子业务短期仍需关注终端需求与客户采购节奏，但既有客户资源为新品推广提供了基础。汽车连接器与高速互联布局有望进一步拓宽公司的应用覆盖，降低对单一终端市场的依赖，我们预计公司2026-2028 年公司归母净利润分别为4.22、5.78、7.64 亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示
1、汽车智能化渗透不及预期；
2、消费电子市场持续疲软。