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会员
机构：长江证券
研究员：杨洋/张梦杰
纳芯微公告《2026 年第三季度报告》。2026 年前三季度，公司实现营业收入42.26 亿元、同比+78.66%，归母净利润0.84 亿元、同比扭亏，扣非归母净利润-0.35 亿元、同比大幅减亏；2026Q3，公司实现营业收入16.86 亿元、同比+100.25%、环比+20.50%，归母净利润0.16 亿元、同比大幅扭亏、环比-84.45%，扣非归母净利润0.13 亿元、同比大幅扭亏、环比+82.59%。
事件评论
三季度收入同环比持续高增。2026 年前三季度，公司实现营业收入42.26 亿元、同比+78.66%，归母净利润0.84 亿元、同比扭亏，扣非归母净利润-0.35 亿元、同比大幅减亏；2026Q3，公司实现营业收入16.86 亿元、同比+100.25%、环比+20.50%，归母净利润0.16 亿元、同比大幅扭亏、环比-84.45%，扣非归母净利润0.13 亿元、同比大幅扭亏、环比+82.59%。需求端，受益于国内需求回暖及光储/汽车出海加速、AI 算力基建需求爆发等多重因素，下游汽车电子、服务器电源、光伏与储能、工业自动化等领域客户需求快速增长，公司相关产品出货量大幅提升；产品端，公司持续围绕下游应用场景布局产品研发，半导体产品及解决方案矩阵不断丰富，可供销售的产品型号持续增加，销售规模稳步扩张；市场端，公司海外业务战略拓展持续推进，海外客户收入贡献稳步提升；需求端+产品端+市场端三重逻辑共振，公司收入呈持续高增之势，三季度单季收入同环比持续高增。
研发并购助力公司稳健成长。研发端，2026 年前三季度，纳芯微研发费用为7.38 亿元、研发费用率为17.47%，公司以研发为基，围绕传感器、电源管理、信号链、MCU 四大产品方向展开重点研发工作，产品类型覆盖压力传感器、磁传感器、温湿度传感器、通用信号链、专用处理器芯片、数字隔离器、隔离采样、车载接口芯片（serdes 进展顺利）、高低边开关、栅极驱动、马达驱动、车灯驱动芯片、实时控制MCU、通用MCU/SoC、专用SoC 等；截至2026H1，纳芯微可提供4200 余款可供销售的产品料号。
新品持续研发放量助力公司中长期确定性成长。随着公司新品在汽车、泛能源等领域的导入上量，我们认为卡位高性能模拟芯片的纳芯微中长期成长无虞，预计2026-2028 年归母净利润分别为1.11、4.74、8.58 亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业竞争加剧风险；
2、产品客户导入不及预期风险。