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会员
机构：长江证券
研究员：高伊楠/张扬
公司发布2026 年三季报。2026 年Q3 公司实现营业收入362.5 亿元，同比-14.2%，环比+10.1%；归母净利润-7.6 亿元，同环比转亏；扣非净利润-9.5 亿元，同环比转亏。
事件评论
2026Q3 营收环比有所提升，同比下降，受研发费用、汇兑损益、原材料上涨、主动结构调整及海外战略资源投入大幅提升等影响，业绩短期承压，但公司在新能源、海外等战略转型方面持续发力。2026 Q3 公司实现营业收入362.5 亿元，同比-14.2%，环比+10.1%。
新能源转型持续推进，产品结构优化。2026Q3 公司归母净利润转亏，业绩短期承压。
2026Q3 毛利率13.9%，同比-1.8pct，环比-1.0pct，主要系原材料成本提升。Q3 期间费用率15.6%，同比+2.1pct，环比+1.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.0pct/-0.4pct/+1.7pct/+1.9pct，环比-0.9pct/-0.7pct/+0.4pct/+2.3pct，同比提升主要系汇兑影响，财务费用率显著提升，同时持续加大研发力度。2026Q3 归母净利润-7.6 亿元，同环比转亏；扣非净利润-9.5 亿元，同环比转亏，业绩短期承压。
公司打造新品能力强，自主转型，电动智能助力新阶段开启，海外布局快速发展。长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力，新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型，加速打造爆款产品。聚焦全球化“海纳百川”计划，海外本土化进程加速推进。展望来看，2026 年深蓝、启源与阿维塔新车持续铺开，三大新能源品牌将累计推出10 余款新品，推动规模增长。分品牌来看，长安启源新车包括Q06、A05L、Lumin plus 等；深蓝品牌新车包括新款S05；阿维塔新车主要为阿维塔06T、大六座车型等。
公司电动智能化转型加速推进，出海加速，带动销量持续向好，新央企平台，效率提升持续赋能。公司新能源转型加快，自主新能源销量逐步兑现。随着新车落地将有力带动销量提升，规模效应增强有望进一步提升盈利能力。智能化转型稳步推进，持续加深与华为在智能化方面的合作；全球化布局节奏清晰，海外产能持续建设。公司电动智能化转型加速推进，销售提升预期持续带动业绩兑现。预计2026 年归母净利润为16.1 亿元，对应PE为43.2X，维持“买入”评级。
风险提示
1、市场需求表现低于预期；
2、行业竞争加剧削弱企业盈利。