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会员
机构：国泰海通证券
研究员：余伟民/王彦龙/夏凡
投资要点：
维持“增持”评 级。我们预计公司 2026-2028 年预测归母净利润分别为6.22、15.63、20.37 亿元，对应EPS 6.54、16.45、21.43 元，参考可比公司估值、公司体量，给予公司2026 年70 倍PE，目标价457.80元，给予“增持”评级。
公司发布三季报。公司2026 前三季度实现营收 26.30 亿元（同比+74.28%）；归母净利 4.28 亿元（同比+109.99%）；扣非 4.24 亿元（同比+112.88%）。Q3 单季营收11.43 亿元，同比+ 81.86%、环比+38.38%；归母净利 2.33 亿元，同比+114.15%、环比+138.44%；毛利率43.09%，同比+2.51pct、环比+4.01pct；净利率20.23%，同比+3.08pct、环比+8.44pct。
光通信业务驱动利润加速释放。26 Q1、Q2、Q3 单季度公司股份支付分别为0.08 亿、0.55 亿、0.56 亿，汇兑损益分别为0.14 亿、0.19亿、0.17 亿。剔除股份支付费用、汇兑损益影响，公司Q1、Q2、Q3净利润分别为1.20 亿、1.72 亿、3.06 亿，实现持续高速增长。公司在光连接/光通讯领域加速布局，持续聚焦未来光连接解决方案，面对数据中心、云计算、人工智能行业的旺盛需求，推出了MPO 光纤连接器、光纤阵列单元（FAU）等产品。公司的MPO 产品已通过senko 体系认证，MMC 产品已通过uscon 体系认证，当前正加紧扩产满足客户旺盛的需求。
积极布局AI PCB 钻孔新业务。围绕PCB 业务，公司已形成两大核心解决方案：一是超快激光 PCB 精密钻孔解决方案，二是PCD 微钻精密机械钻孔解决方案。产品进展方面，PCD 微钻已向头部客户送样；飞秒激光钻孔系统已在M9 服务器板、GPU 板、M8 光模块板上完成大量验证。
风险提示。扩产进度不达预期风险，行业增速不及预期风险。