吉利汽车(0175.HK)：2026年三季度经营业绩较为出色-格隆汇

机构：国泰海通证券
研究员：王猛/刘一鸣/张觉尹

　　本报告导读：
　　2026 年公司高端车、出口大幅增长，将显著提升公司盈利能力，我们对2026 年的经营业绩持乐观态度。
　　投资要点：
　　投资建议。我们认为吉利汽车已经具备成为全球头部车企的核心竞争力，后续随着“一个吉利”战略逐步推进，销量规模和经营业绩都将站上新台阶。我们预计 2026-2028 年的归母净利润分别为202.2 亿元、285.2 亿元、397.1 亿元，EPS 分别为1.86 元、2.63 元、3.66 元，给予2026 年15 倍PE，对应目标价32.86 港元（以2026 年10 月29 日为准，按1 港元=0.8490 人民币），维持“增持”评级。
　　第三季度经营状况较为出色。2026 年第三季度，吉利汽车实现收入990 亿元，单季度收入创同期新高，同比增长10%，核心归母净利润52.1 亿元，同比增长32%。2026 年1-9 月累计收入2726 亿元，同比增长13%，创历史新高，核心归母净利润149 亿元，同比增长41%，创历史新高。
　　“一个吉利”战略引领，多元化战略成效显著。2026 年1-9 月累计销量超过223 万辆，同比增长3%，创历史新高，其中三季度销量超过81 万辆，同比增长约7%。2026 年1-9 月市占率11.1%，同比增幅9%，其中新能源车市占率提升至11.4%，燃油车市占率提升至10.8%。
　　高质量出海再提速，全球化布局纵深推进。2026 年1-9 月出口累计销量79.8 万辆，同比增长169%，出口销量创历史新高，其中三季度出口销量32.3 万辆，环比增长19%，截至9 月份，连续四个月单月出口销量超过10 万辆。2026 年1-9 月新能源出口累计销量48.4万辆，同比增长531%。
　　风险提示：新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。