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会员
机构：山西证券
研究员：陈玉卢
公司发布了2026 年三季报，实现营业总收入12.65 亿元，yoy+16.25%，实现归母净利润1.23 亿元，yoy-25.41%。2026 年单三季度实现营业总收入5.25 亿元，yoy+49.83%，实现归母净利润0.28 亿元，yoy-47.81%。
事件点评
AI 业务快速增长，业务结构进一步优化。公司2026Q3 实现营业总收入12.65 亿元，yoy+16.25%。根据公司公众号披露，其中AI 产品与服务实现收入6.51 亿元，同比增长94.37%，占比为51.64%。云产品与服务收入3.12 亿元，同比增长17.64%，占比为24.76%，工业电气产品与服务2.78 亿元，同比下降22.42%，占比22.02%，软件系统与服务收入为0.2 亿元，同比下降84.27% ， 占比为1.58% 。公司单三季度实现营业总收入5.25 亿元，yoy+49.83%，根据公司公众号披露，其中AI 业务营业收入为3.58 亿元，yoy+188.85%，环比增长98.5%，单三季度AI 业务占比为68%，进一步提升。
加速“灵智”开发，推动具身智能多形态多场景落地。公司深化物理AI 业务，加速具身智能“大脑”在四足、轮式、人形、履带、无人艇、机械臂及无人机等多形态及特种领域、装备研制、泛工业领域等多场景落地应用。
深度工业数据应用，加速数据价值释放。公司加速工业领域经验向数据产品的转化，深化数据采集、治理、本体建模与高质量数据集建设，推动工业数据与AI 融合，赋能具身智能、工业智能体应用。
投资建议
预计公司2026-2028 年营业收入分别为18.54 亿元、22.05 亿元、25.71 亿元，同比增长分别为21.6%、18.9%、16.6%，预计归母净利润分别为2.38 亿元、3.03 亿元、3.90 亿元，同比增长分别为5.3%、27.7%、28.5%，公司2026 年10 月30 日股价为37.22 元，对应的2026-2028 年PE 估值为41.7 倍、32.7 倍、25.4 倍。（1）公司云产品与服务业务保持稳健发展态势。（2）公司围绕“All in AI”战略，加速推进业务转型，收入结构持续优化，AI 产品与服务业务快速增长，收入占比迅速提升，看好AI 市场的放量。首次覆盖，给与“买入-A”评级。
风险提示
宏观经济波动风险。全球经济的不确定性以及国内外经济环境的变化可 能对企业的收入和盈利能力产生影响，特别是在制造业景气度恢复缓慢的情况下，下游部分客户对数字化转型的投入可能会减弱。
政策变动风险。政策落地执行进度的不确定性以及可能存在的政策调整等因素，可能会对企业的业务发展产生不利影响。
市场竞争加剧风险。随着工业数字化转型升级的趋势日益明显，国内外解决方案提供商会加大对中国市场的投入，市场竞争逐渐加剧。
技术革新风险。AI 技术成为新一轮工业发展的核心驱动力，且发展迅速，如果企业无法跟上市场的步伐，技术和产品落后，可能导致市场份额的流失