下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
会员
机构：国泰海通证券
研究员：刘越男/许樱之/任嘉骏
AI 短训景气回升驱动业绩修复，全国首个具身智能高级培训班落地，有望打造物理AI人才培养的增长曲线。
投资要点：
投e资建议：短 训业务增速快，上调2026/2027/2028 归母净利润预期至1.02/1.57/2.20 亿元，对应每股净收益分别为0.25/0.39/0.55 元，给予50x PE，目标价12.50 元，给予“增持”评级。
收入高增带动规模效应释放，主营业务驱动利润大幅增长。前三季度收入4.34 亿元、同比增长61.40%，归母净利润7769.71 万元、同比增长1012.67%；第三季度收入1.74 亿元、同比增长64.07%，归母净利润4327.90 万元、同比增长3403.46%。测算第三季度归母净利润率24.89%，环比+3.79pct。高增主要来自AI 开发与应用培训报名人数、学历教育在校生增加，收入扩张带动成本及费用摊薄，叠加25 年亏损基数；前三季度存在校区退租等非经常性收益，但第三季度扣非归母净利润达4174.74 万元，占归母净利润96.5%，盈利改善仍主要由经营端贡献。
短训景气修复延续，招生及就业端验证积极，盈利弹性加速释放。
公司核心营收与利润来源仍为3-6 个月短训课程。成都、长沙、南京、杭州四校区AI 应用与智能体开发结业班平均就业率90.15%、均薪1.35 万元，AI 课程就业回报良好。招生规模扩大带动班均人数及师资利用效率提升，支持短训业务盈利能力改善。
率先布局物理AI 人才培训赛道，具身智能业务已进入实际开班交付阶段。公司具身智能班级课程10 月20 日首期班在广州校区开班，同步发布V4.0 课程及专项实训实验室，面向机器人研发、二次开发和系统集成人才培养，实操占比70%，配套15 个以上企业项目。公司亦布局机器人软硬件教学产品，依托教研、企业合作与就业服务，将机器人产业人才需求转化为培训收入，并拓展院校教学产品销售。
首期班课招生情况良好，生源质量亮眼。机器人二次开发需求庞大，具身智能课程有望为公司构筑又一增长曲线。
风险提示：新业务招生不及预期，政策变动，行业竞争加剧。