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机构：国联民生证券
研究员：王先爽/乔丹
（1）单季测算息差明显回升。26Q3 公司测算单季净息差1.72%，较26Q2 提高7bp，主要是生息资产收益率提升贡献。公司三季度信贷增速放缓，预计在结构上有所调优。
（2）拨备计提力度加大，超额拨备利润倍数提高。26Q3 末贷款不良率0.68%，继续保持优秀水平；关注率0.54%，虽环比升高13bp，不过仍处于较低水平。
公司三季度拨备计提力度进一步加大，单季信用减值损失计提16.5 亿元，接近整个上半年的水平， 超额拨备利润倍数也从二季度末的131.56%提高到了134.08%，资产质量进一步夯实。
（3）浮盈兑现较为克制，其他非息负增。公司26Q1~3 其他非息收入同比负增52.5%，公司兑现AC 浮盈收入占营收的比重仅为1%，整体较为克制。
投资建议：成都银行牢牢把握成渝双城经济圈，国家战略腹地建设等重大战略，不良率长期保持较低水平，盈利能力强，分红率高。预计2026-2028 年营业收入分别为257.71/274.15/293.35 亿元，同比增长9.2%/6.4%/7.0%；归母净利润为140.40/149.96/160.74 亿元，同比增长5.7%/6.8%/7.2%。对应EPS 分别为3.24/3.47/3.72 元，对应2026 年10 月29 日股价的PE 分别为6.1/5.7/5.3 倍。
维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。