下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
会员
机构：中金公司
研究员：郭威秀/刘中玉
2026 年9 月，OpenAI发布GPT-6 Astra，10 月份以来全球机器人研发者集中测评，其在任务理解与语义泛化上展现较高性能。
卧安在Acemate等产品上积累了运动控制与整机工程化能力，并具备C端产品规模交付基础，有望承接通用模型向动作执行延伸带来的产品迭代机会，我们更新观点如下：
评论
Astra探索LLM-as-Policy，卧安产品开发有望受益。我们在《具身时代跟踪：GPT-6 Astra出圈，Optimus明确2027 周产能》中梳理了多项机器人操作测评，Astra已展现较高任务理解及语义泛化能力，但在精细操作、实时性和推理成本方面仍有不足。我们认为，通用模型的演进有望增强卧安机器人现有产品能力并加快其产品迭代。
“具宝盆”拓展真实数据来源。根据公司微信公众号，2026 年9月，卧安与宝安区属国企联合打造的“具宝盆”AI生态创新社区正式启动，“具宝盆”为粤港澳大湾区首个AI生态社区，覆盖UMI和遥操作等数据采集方式。我们认为，该平台有望帮助公司获取本体、多任务数据，加快“数采—训练—产品验证”的迭代。
Acemate全球发货量达5,000 台，KATA Friends持续升级。1）根据央视9 月报道，卧安旗下艾思机器人Acemate全球发货量已达5,000 台，运动机器人逐步由产品验证走向规模交付。2）日本市场方面，KATA Friends于2026 年8 月新增主动对话、跨房间移动、迎接及拍照等功能。我们认为，Acemate规模出货与KATA Friends持续升级，分别验证了公司在机器人规模交付和产品迭代优化的能力。
盈利预测与估值
我们维持公司26/27 年盈利预测不变，考虑到港股流动性，我们下调目标价35%至65 港元，对应26/27 年9.9/6.5x P/S,当前股价对应26/27 年7.7/4.9x P/S，涨幅空间为28.1%，维持跑赢行业评级。
风险
通用大模型应用进展不及预期；公司产品迭代不及预期；数据采集与场景拓展进展不及预期；海外需求波动、汇率波动影响。