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机构：西部证券
研究员：李梦园/邓琳茜
2026 年7 月10 日，公司发布公告，公司盐酸哌甲酯缓释片、盐酸羟考酮缓释片、盐酸曲美他嗪缓释片以及加替沙星滴眼液4 款产品被新增纳入《国家基本药物目录》，基药身份有助于公司产品进一步覆盖各级医疗机构尤其是基层医疗机构，对相关产品市场拓展、销量提升具有积极促进作用。盐酸哌甲酯缓释片（立优加）2025 年国内首仿上市，是ADHD 的一线治疗药物，截至2026 年8 月底，立优加累计入院（等级以上医院）近300 家。
特色中成药管线布局，化药产品借助集采持续上量。公司储备了独家现代中药管线，其中独家中药产品益气和胃胶囊、坤宁颗粒（独家品规）为国家基药品种，益气和胃胶囊于2026 年3 月获批国家中药保护品种（保护期限七年）；葛酮通络胶囊（二类新药）、虎地肠溶胶囊（三类新药）均为国家医保独家品种。此外化药板块多个品种中标集采及接续采购， 2026 年2 月硝苯地平控释片、盐酸文拉法辛缓释片（第一顺位）、盐酸曲美他嗪缓释片中选国家组织集采药品协议期满品种接续采购。2026 年8 月，甲磺酸多沙唑嗪缓释片和美阿沙坦钾片中选了第12 批国家集采，其中美阿沙坦钾片为2026年5 月获批的光脚品种，有望借助集采快速上量。
盈利预测及评级：预计 2026-2028 年公司收入15.94/17.04/18.84 亿元，同比增长2.6%/6.9%/10.6%；归母净利润1.78/1.97/2.27 亿元，同比增长7.9%/10.5%/15.5%。基于公司特色中药产品、差异化缓控释化药产品有望持续商业化放量，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期；新药研发进度不及预期；产品医保或集采降价超预期。