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机构：国金证券
研究员：姚遥
10 月23 日，公司发布2026 年三季报。26Q1-3 公司收入149.8 亿元，同比+41%，归母净利润15.3 亿元，同比+29%，扣非归母净利润15.0 亿元，同比+33%。单26Q3 收入57.7 亿元，同比+46%、环比+14%；归母净利润5.8 亿元，同比+41%、环比+21%；扣非归母净利润5.8 亿元，同比+42%、环比+24%。
经营分析
业绩稳步上行，毛利率环比改善。1-3Q26 毛利率20.9%，同比-2.3pct；四费率8.8%，同比-0.5pct；归母净利率10.2%，同比-1.0pct。单26Q3 毛利率21.1%，同比-2.6pct、环比+0.7pct，得益于高稼动率和降本增效；四费率8.8%，同比-0.5pct、环比持平，扣非归母净利率10.0%，环比+0.8pct。
结构件主业量利双升，产能建设加速推进。下游动力电池和储能电池需求持续向好，公司深度绑定CATL、中创新航、亿纬锂能、LG、松下、特斯拉、ACC、三星等国内外头部客户。华南、西北、华中及海外区域产能落地放量，期末在建工程10.4 亿元、较期初+119%，江苏四期、四川四期产能扩建持续推进，依托全球生产基地实现本地化就近配套，持续巩固行业龙头地位。
机器人业务蓄势。公司前瞻布局机器人核心零部件赛道，已形成以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三大产品方向，采取合资合作、资源整合的模式，整合合作方核心技术与公司精密制造、规模化量产优势。公司深化与盟立自动化、盟英科技的战略合作，合资设立泰国科盟，推进泰国谐波减速机生产基地项目建设，开启机器人业务海外量产布局。目前公司机器人零部件领域业务营业收入占比较低，行业尚处在培育阶段，公司将持续加大投入，完善业务体系。
盈利预测、估值与评级
科达利作为结构件全球龙头，收入增速逐季上季行度、盈单利能力环比改善，主业景气度得到业绩验证，看好机器人部件第二增长曲线的开拓。我们预计26-28 年公司归母净利润分别为20.5/26.2/31.8 亿元，维持“买入”评级，重点推荐。
风险提示
新能源汽车、储能需求不及预期，产能释放不及预期，机器人产业进展不及预期。