下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
会员
机构：长江证券
研究员：赵智勇/肖勇/臧雄/庄越/刘晓舟
公司发布2026 年半年报，2026H1 实现收入187.72 亿元，同比-6.05%；实现归母净利润16.13亿元，同比-36.17%。
事件评论
煤机设备国内需求仍有承压，公司海外市场拓展有所突破。2026 年上半年，煤炭市场供需关系阶段性趋紧，煤炭价格有所修复，但煤机设备需求仍受到投资周期和项目建设节奏影响，市场价格竞争进一步加剧。受市场需求及上年同期比较基数等因素影响，公司板块收入和利润同比均有所下降，但销售回款保持增长，经营质量总体稳定。公司加快国际市场开拓，2026H1 海外市场中标额超过10 亿元，同比增长超过50%，在澳大利亚、哈萨克斯坦、美国等重点市场取得一批项目和产品订单。同时，矿用机器人订单同比增长60%，取得首批28 台履带行走支护机器人订单；纵轴式、横轴式掘锚一体机分别取得首台套订单，电动破锚机器人完成研发试制。
汽零业务方面，索恩格经营改善明显，亚新科经营总体稳健。2026H1 索恩格实现营业收入71.45 亿元，同比增长11%，净利润达到2.96 亿元，同比增长176%；亚新科实现营业收入29.94 亿元，同比-5.2%，净利润达到2.31 亿元，同比-8.4%。其中，索恩格电动新能源驱动电机业务保持较快增长，营业收入同比增长62%，产品装机和量产交付规模持续提升。全主动悬架电液泵平台产品完成整车测试，新一代800V 双平台产品完成下线，相关验证工作有序推进。商用车电机取得国际客户量产定点。
工业智能板块加快培育新产品、新业务，逐步形成新的业务增长点。2026H1 恒达智控实现营业收入15.73 亿元，实现净利润3.86 亿元。此外，工业智能板块新产品、新业务收入同比增长112%，其中智能制造业务收入持续增长，占板块收入比重提升至13%，逐步成为新的业务增长点。
或受煤机设备价格竞争影响，整体盈利能力同比下降。2026H1 公司实现销售毛利率19.81%，同比-3.75pct；实现销售净利率8.84%，同比-4.02pct。此外，公司2026H1 期间费用率同比+1.36pct，销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.26pct、+0.63pct、+0.33pct、+0.14pct。现金流质量明显改善，2026Q2 公司经营活动产生的现金流净额19.13 亿元，为近三年单季度高位，同环比均有提升。（注：A 股报表口径）
维持“买入”评级。预计2026-2027 年实现归母净利润31.52 亿元、35.94 亿元，对应PE 分别为5.8X、5.1X。
风险提示
1、煤炭行业资本开支下行风险；
2、汽车零部件业务拓展不及预期风险；
3、原材料价格波动风险。