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会员
机构：东方财富证券
研究员：刘嘉仁/王越
创想三维是全球领先的消费级3D 打印产品及服务提供商。公司成立于2014 年，总部位于深圳，以“AI+生态”为核心战略，构建起“软硬一体”的全场景布局，围绕核心产品3D 打印机，持续完善产品矩阵和品牌生态，截至2025 年，按GMV 计，创想三维在全球消费级3D打印机市场中排名第二、市场份额为11.2%。
消费级3D 打印市场规模增速远超大盘，2020 年后迈入爆发式增长阶段。截至2025 年，全球3D 打印行业规模达到242 亿美元，2015-2025 年CAGR 为16%，其中全球消费级3D 打印行业规模为60 亿美元，2021-2025 年CAGR 超30%。消费级3D 打印行业竞争格局高度集中，中国厂商掌握全球市场主导权，2025 年中国厂商在全球入门级3D 打印机出货量中的占比已超过90%，并且呈现高度向头部企业集中的寡头格局，2025 年消费级3D 打印机行业前五大企业的GMV 达到24.4 亿美元，市场份额占比80.2%。
供需共振推动了3D 打印受众圈层的指数级放大。需求端应用场景裂变以及个性化消费浪潮兴起，供给端依托：1）技术路线迭代优化、2）设备和耗材成本下降、3）操作和设计门槛降低，实现了“买得起-上手快-一键造”的阶梯式跃迁，完成从专业套件向大众创意工具的转型。
“硬件+耗材+内容”的全链路生态闭环或将构成头部企业的终局护城河。硬件是触达终端用户并完成初始积累的核心流量入口，而耗材以高频复购属性构建用户粘性与持续现金流，内容平台则通过模型库、社区交流与教程体系沉淀用户创作行为与数据资产。
创想三维是3D 打印领域稀缺的 “打印机+耗材+扫描仪+激光雕刻+配件+内容平台”全链路解决方案提供商。硬件端以3D 打印机为核心基座，纵向延伸至高精度3D 扫描仪、激光雕刻机及配套耗材与配件，构建起完整造物工具矩阵；软件端依托创想云平台聚合全球设计师资源与终端用户，形成“内容生产—模型分发—社群互动”的正向飞轮，有效增强客户参与度和粘性；应用端借助海外3D 创意成品电商平台Nexbie，打通“模型设计—实体制造—成品交易”商业化闭环。创想三维正加速从硬件制造商向全球3D 创意平台运营商跃迁，平台型收入与生态价值的长期释放空间有望持续打开。
【投资建议】
创想三维是3D 打印领域稀缺的“打印机+耗材+扫描仪+激光雕刻+配件+内容平台”全链路解决方案提供商，我们预计公司2026-2028 年收入分别为40.86/60.51/78.38 亿元，归母净利润分别为0.08/1.88/2.71 亿元，对应EPS 分别为0.02/0.39/0.57 元/股，对应2026 年9 月25 日收盘价PE 分别为1415.74/58.45/40.69 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
【风险提示】
汇率波动风险；
海外出口关税扰动风险；
产品研发不及预期的风险。