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机构：广发证券
研究员：耿鹏智/尉凯旋
其中，高速集团拟增持≥3 亿元且≤6 亿元（目前持股比例50.02%，增持金额约占目前股份比例3.76%-7.52%）；高速投资控股拟增持≥1.5 亿且≤3 亿元（目前持股比例5.96%，增持金额约占目前股份比例1.88%-3.76%）。实施期限为自公告披露之日起6 个月内，通过集中竞价方式实施，增持股份不设价格区间，其资金来源主要为专项贷款和/或自有资金。
在手订单充足支撑未来收入业绩好转，城市更新、养护等新兴业务打造第二增长曲线。根据公司中报，26H1，公司新签合同498.4 亿元，同比增长1.20%；在手订单1246 亿元，同比增长15.1%，上半年公司收入及业绩均出现下滑，但新签订单保持增长，此外，目前公司在手订单充裕，支撑公司未来收入及业绩好转。分业务看，公司加速拓展城市更新、片区开发等业务，26H1 公司城市业务中标271.3亿元，占比54.43%。城市更新、路桥维护等存量业务以及海洋生态修复、新型储能、生态循环产业、数字智算等新兴业务将持续释放增长动能。
盈利预测和投资建议。预计26-28 年归母净利润20.49/20.51/20.54 亿元，同比-8.0%/+0.1%/+0.2%。
参考可比公司估值给予26 年6 倍PE，对应合理价值7.92 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。原材料价格波动、新签订单不及预期、资金实力不足、汇率波动风险。