长飞光纤(601869)2026H1业绩点评：光纤龙头业绩环比大幅提升单Q毛利率60%继续创新高-格隆汇

机构：国泰海通证券
研究员：余伟民/王彦龙/董伟康

　　本报告导读：
　　2026H1 公司业绩环比增长迅速，单Q 毛利率再创新高，看好下半年高端光纤产品出货提升带来业绩进一步释放。
　　投资要点：
　　投资建议上调目标价，维持增持评级。我们预测公司 2026-2028年归母净利润为89.39/109.53/126.87 亿元，对应 EPS 为10.80/13.23/15.32 元。考虑行业平均估值和公司地位，作为光纤全球龙头，深度受益AI 数据中心对高端光纤需求爆发，光棒扩产难度较高，供需不断加紧，光纤价格涨幅趋势明显，给予2027 年33x PE，上调目标价至435.93 元（上次目标价为377.90 元），维持增持评级。
　　公司发布2026 半年报，2026H1 营收98.09 亿元，同比+53.64%，归母净利润29.25 亿元，同比+888.88%，扣非24.49 亿元，同比+1680.48%。单Q2 看，营收61.14 亿元，同比+75.14%，环比+65.44%，归母净利润24.29 亿元，同比+1586.54%，环比+390.66%，扣非19.88亿元，同比+2007.89%，环比+331.06%，毛利率60.52%，同比+31.85%，环比+19.01%。
　　高端AI 光纤供需加剧，光通信盈利能力不断提升。26H1 光传输产品营收61.26 亿元，同比+59.2%，毛利率达63.11%，光互联产品营收22.38 亿元，同比+55.0%，毛利率达48.97%，创历史新高；子公司长芯博创多芯/空芯光纤组件完成送样，高密度大芯数光跳线销售增长，400G/800GAEC 完成客户端验收。
　　高端光纤壁垒极高，技术需长期储备，非一蹴而就。8 月13 日长飞公告以1.59 亿元（含税）报价中标100%份额中国电信广东公司空芯光缆、G.654.E 光缆框架采购项目，是目前国内最大单体空芯光缆采购项目，长飞空芯光纤技术已明确进入规模化商用，此前已累计交付超过1 万芯公里空芯光纤。针对Scale-up/out/across 应用的多模/多芯/654E 空芯技术储备深厚，CPO 保偏也进展迅速。
　　风险提示：产能释放不及预期；客户订单波动。

长飞光纤(601869)2026H1业绩点评：光纤龙头业绩环比大幅提升 单Q毛利率60%继续创新高

长飞光纤(601869)2026H1业绩点评：光纤龙头业绩环比大幅提升单Q毛利率60%继续创新高