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机构：国联民生证券
研究员：崔琰/杨睿
AI 温控支撑12C 极速充 补能速度与安全能力同步提升。新一代AI 智充站单枪峰值功率达到2.2MW，神盾金砖电池超短刀系列最高充电倍率达到12C。搭载该技术的领克10 常温实测SOC 从10%-70%用时4 分30 秒，从10%-97%用时8 分40 秒。系统依托星睿PowerMind 能源大脑，通过车辆、电池等多维数据动态调整充电功率；AI 温控算法可提前30 秒预测电池内部温度变化，将平均温度控制在55 度以内、最高温度控制在65 度以内。我们认为，吉利此次升级的核心并非单纯提高峰值功率，而是通过AI 预测和全链路液冷延长高功率充电的安全工作区间，推动超充竞争从参数比拼转向充电效率和电池安全的综合竞争。
“千车千策”延伸至电池养护 自动充电与补能网络加快布局。在AI 智慧充方面，星睿PowerMind 能源大脑可根据车辆状态和用户需求制定“千车千策”的充电方案，配合锂离子脉冲修复技术，官方称可将电池循环寿命提升20%以上；在AI 自动充方面，吉利计划陆续推出20kW 家用充电机器人和7kW 底部自动充电机器人，并将1.5MW 超快充机器人应用于公共补能场景。公司计划到2027 年底建成超过10 万把充电枪，其中吉利智充枪超过5 万把，并推动实现全国“县县通”。
我们认为，电池健康管理、自动充电设备和自建充电网络协同推进，有望加快AI智充规模化落地，进一步提升吉利补能体系的用户体验与运营效率。
全新银河E5 配置升级 主流价格带竞争力进一步强化。全新银河E5 主力车型由前驱升级为后驱，电机最大功率245kW，并搭载全域800V 架构、6C 超充、新一代神盾短刀电池及千里浩瀚H5 辅助驾驶系统，部分车型配备激光雷达。新车提供530km、550km 和635km 三种续航版本。我们认为，9.78 万-13.78 万元的定价叠加补能、动力和智能化升级，有望强化银河E5 在主流纯电SUV 市场的性价比优势，并推动AI 智充技术加快向大众价格带普及。
投资建议：AI 智慧充改善电池全生命周期管理，自动充电设备与补能网络协同布局有望强化吉利全栈补能生态竞争力。预计2026-2028 年营业收入为4,883.4/5,722.8/6,254.9 亿元，归母净利润为232.6/273.1/323.3 亿元，EPS 为2.14/2.52/2.98 元，对应9 月23 日15.76 港元收盘价的PE 分别为6/5/5 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；新车销量不及预期；盈利能力不及预期。