百奥赛图(2315.HK)：26H1收入利润增长强劲千鼠万抗计划全面升级-格隆汇

机构：西部证券
研究员：李梦园/张崴

　　公司公告：2026 年上半年，公司实现营业收入9.41 亿元，同比增长51.60%，归母净利润为2.41 亿元，同比增长402.29%，扣非后归母净利润为1.97 亿元，同比增长591.53%；此外，2026 年第二季度营业收入为5.08 亿元，同比增长36.79%，归母净利润为1.37 亿元，同比增长123.79%，扣非后归母净利润为1.07 亿元，同比增长156.12%。
　　模式动物+药理药效快速增长，抗体发现业务新签协议105+项。2026 年上半年，以创新动物模型销售为核心的临床前产品与服务业务实现营业收入7.23 亿元，同比增长57.94%，毛利率为75.22%，其中模式动物业务实现收入4.46 亿元，同比增长62.44%，毛利率为82.30%；抗体发现业务实现收入2.18 亿元，同比增长33.77%，毛利率为92.82%，截至2026H1，公司已累计签署超455 项药物合作开发/授权/转让协议，其中2026 上半年新增签署协议超105 项，目前已有超10 个候选分子成功推进至临床试验阶段，并与包括多家MNC 在内的合作伙伴达成RenMice 平台授权开发合作。
　　创新动物模型不断开发，千鼠万抗计划全面升级。目前，公司在创新动物模型开发及抗体药物发现领域已经形成深厚技术优势，截至2026H1，公司内部开发了约5670 种基因编辑动物及细胞模型，其中包括靶点人源化小鼠2300 余种，已为全球约1500 名合作伙伴完成了超过10700 个药物评价项目。此外，公司持续升级千鼠万抗计划，目前已完成约1200 个靶点的评估调研并基本上已对所有靶点进行抗体开发，形成了超百万个抗体结合表位丰富的抗体分子序列“货架”，公司于2026 年5 月正式发布新一代AI 驱动的抗体发现平台RenSuper Workstation，成功构建了“真实抗体序列库+AI+自动化智造平台”的三重驱动架构。
　　盈利预测与评级：预计公司2026-2028 年收入分别为19.43/26.78/36.20 亿元，同比增长40.9%/37.9%/35.2%；归母净利润分别为3.98/6.43/9.81 亿元，同比增长129.7%/61.5%/52.6%，维持“买入”评级。

百奥赛图(2315.HK)：26H1收入利润增长强劲 千鼠万抗计划全面升级

百奥赛图(2315.HK)：26H1收入利润增长强劲千鼠万抗计划全面升级