下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：申万宏源研究
研究员：任杰/宋涛/傅浩玮
积极布局电子气行业，并为全球跨国企业提供核心设备，包括可控核聚变领域。公司为国内外多个电子气项目提供数十套高致密性板翅式换热器，如英特尔、三星、美光、台积电等芯片巨头的大量电子气装置中核心的板翅式换热器均由公司供应。公司的氦制冷机已成功应用于多套氦液化装置，可应用于可控核聚变、超导材料等高尖端领域。目前除核心设备以外，公司已具备高纯氮电子气的成套流程和工艺，并有成熟成套项目在运行中。经过多年技术研发以及团队建设， 目前已具备制取氪氖氙氦等稀有气体的技术，成为国内少数具备制取该类气体能力的公司之一，目前已在市场取得一定的订单量，并初步进入部分稀有气体的运营。
深耕深冷设备行业，并取得优异成绩。在石油化工行业，公司凭借在丙烷脱氢（PDH）领域具备成熟的工艺技术及运行经验，国内客户覆盖恒力石化、万华化学、东华能源、东莞巨正源等知名企业，其中东华能源（茂名）60 万吨/年项目为全球首套采用外挂多元制冷（MRC）技术的 PDH 装置，同时，海外布局初见成效，成功进入沙特、土耳其、以及北美及欧洲等市场。并且，公司拥有多套乙烯冷箱业绩，应用于中石油、中石化、中海油等央企项目，客户包含连云港卫星石化（55,000 Nm/h 制氮）、东华能源（45,000Nm/h 制氮）、浙江恒逸石化（文莱项目）等。在海外市场，公司已成为阿美、道达尔等国际能源巨头的合格供应商，为沙特阿美提供的 165 万吨乙烯装置冷箱已成功发货。
设备出海实力强劲，凭借过硬技术品质进入高门槛海外市场。深冷技术的核心设备是板翅式换热器，公司的板翅式换热器的设计及制造水平已处国内领先，并已出口至 57 个国家和地区，得到众多境外客户的认可。目前，公司产品拥有ASME、CE、KGSC 等多项国际认证，满足全球市场对高质量设备的需求。在电子气体、氢能等新兴领域，公司凭借技术领先和项目经验积累，赢得国际客户认可，展现出较强的海外市场拓展能力。此外，与中石油、中海油、法液空、空气化工等国内外标杆企业保持良好合作关系，提升了品牌信誉和行业壁垒，为公司长期发展奠定坚实基础。
投资分析意见：公司的深冷设备业务经营稳健，且每年贡献稳定的利润和现金流，同时，公司布局电子特气业务，设备制造与气体业务双轮驱动。考虑 2026 年全球地缘局势不稳定，海外中东客户发放订单与设备出海发货确认收入都将递延，从而使得公司在2026 年确认收入延期，并且海外中东客户在2026 年发放订单延期也将会推迟后续2027-2028 年设备交付日期，从而2027-2028 年确认收入也将递延，因此我们下调2026-2028 年盈利预测（下调前盈利预期为5.89、8.20、10.00 亿元），预计 2026-2028 年分别盈利 5.17、7.29、9.02亿元，目前，对应可比公司行业2026 年行业平均PE 估值为17.8x，中泰股份PE 为12.8x，维持公司“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动导致企业新增订单低于预期、原材料成本波动风险、稀有气体业务进展低于预期。