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机构：中信建投证券
研究员：朱玥/屈文敏
医药业务收入相对稳定，毛利率进一步提升至92.19%，同比增加1.37 个百分点，高毛利属性依然稳固。
事件：
事件：公司发布2026 年半年报，公司2026H1 实现营收/ 归母净利润/扣非归母净利润6.67/1.25/1.09 亿元，同比+6.58%/ +5.0 0%/ -0.79%； 其中26Q2 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润3.07/0.48/0.38 亿元，同比+5.66%/+2.55%/-8.87%，环比-14.7 2%/ -38.15%/-47.76%。
点评：
医药板块：定君生收入稳定增长，保持高毛利
医药制造业收入4.52 亿元，同比仅微增0.35%，占总营收的67.86%。核心产品方面， 定君生收入1.56 亿元， 同比增长7.66%。珠海万泽生物医药基地成功取得定君生药品生产许可证。
医药板块毛利率进一步提升至92.19%，同比增加1.37 个百分点，高毛利属性依然稳固。
高温合金板块：同比增速超过20%，燃机、航发客户开拓顺利收入达到2.00 亿元， 同比增长19.78%， 营收占比提升至29.95%。其中高温合金材料销售1.98 亿元，同比增长20.56%。
海外客户突破：上海万泽成功开拓全球燃机行业领军企业安萨尔多，万泽航空科技顺利开发ATHOS、ETHOS 海外重点客户，并持续与安萨尔多、贝克休斯等国际头部企业对接。
公司国外地区收入达到3040 万元，同比增加139.53%， 验证了产品技术已达到国际高端行业标准，切入全球高端燃机市场的关键窗口正在打开。