汇量科技(01860.HK)：大股东突然增持，一个很明确的信号

5月20日，全球性移动广告服务平台汇量科技(01860.HK)突然宣布，控股股东顺流技术有限公司以平均价格约每股6.6990港元购买总计150.2万股公司股份，合计1006万港元。至此，控股股东拥有上市公司约70.3%的股权。

据董事会表示，大股东购买和增持股份充分显示彼对公司价值的高度认可，并对公司未来整体业务发展及增长潜力充满信心。

昨日汇量科技的股价也因此收涨4.6%，收报6.6港元，盘中一度涨至7港元关口。目前公司总市值106亿港元。

在4月初，汇量科技为了筹集资金用于集团云事业部及SaaS工具矩阵开发及拓展，以先旧后新配股方式向现有股东GIC配股，配股价5.9港元。该融资方案被机构普遍看好由此刺激股价一度大涨突破10元大关。

如今，公司股价随着大市影响再度回落至上一轮起涨点，同时目前的价格也是配股价格区间附近。在这时刻，控股股东再出手大力增持，无疑意味着股价到目前这个区间已经充分体现出了股东的认可度以及对未来成长空间的信心。

从汇量科技的近期股价走势看，随着大股东的“托低式”增持，其股价也有可能迎来新一轮的上升拐点，走出“W”型走势的最后一划。

大股东对汇量科技未来发展的信心，可能是源于多方面的原因。

收购热云数据构造更专业完整业务生态

在4月底，汇量科技宣布以对价15亿元(包括现金及股票)收购热云数据之后，公司的股价开始结束强劲上涨势头转为明显转弱。

据此前公告的披露显示，汇量科技收购的热云数据其2020年静态市销率(PS)为14倍。市场有部分投资者对此担心的是，15亿元的高溢价去购买这家公司会不会是个利空。

然而这可能更多是投资者对热云数据业务能力的认知差导致在股价表现上信心不足。

其实在SaaS服务行业，如果对比该领域头部的同行公司的估值水平，热云数据14倍的市销率的收购价其实处于一个较为平常的水平。这主要得益于与这个行业非常具有想象空间的赛道模式，以及行业公司普遍表现出来的成长速度。

如果从行业的角度去评判这次收购，实际上其交易对价是比较合理，同时对汇量科技来说，不失为一个非常明智的选择。

从热云数据的业绩表现看，其成长性及竞争优势亮点都非常突出。

成立于2013年的热云数据是一家第三方移动监测和营销科技公司，旗下产品矩阵覆盖统计分析、广告效果监测、广告投放管理、创意洞察、广告防作弊等领域，形成贯穿移动广告投放全生命周期的营销管理体系。目前热云数据每月覆盖的活跃移动终端达7亿台，为来自游戏、社交、金融、电商、教育、直播、生活服务、移动运营商等垂直行业的数千个开发者提供服务。

热云数据2020年收入约为1.07亿元，其多项指标都处于行业前列，比如其经调整后的毛利率为81%、过去三年收入的复合年均增长率超过60%、付费客户留存率大于80%。

远高于行业平均的毛利率、客户留存率及增长率等关键指标，无疑意味着其未来巨大而确定的增长空间。

同时，对于汇量科技来说，收购热云数据的好处还不止于此。更重要的是，热云数据可以协同汇量科技进一步打造更完整的业务生态功能，提高客户丰富度、商业化能力。

并购后，热云数据能汇量科技能更好地帮助海外开发者开拓庞大而复杂的中国市场，进一步巩固汇量科技桥接“东西方”市场的独特优势。

汇量科技此前也曾经表示过，将为热云数据提供大量的资金、云计算以及大数据支持，用更短的时间建立起更加完善、拥有强竞争力的产品与服务矩阵，贯穿开发者营销的全链路，为开发者提供更一站式的服务。

事实上，回看汇量科技的成长路径，其之所以能在较短时间内迅速成长为百亿市值级别大企业，除了其根植于非常优秀的赛道和业务模式外，也与其在发展过程中不断快速整合吸收优质资产业务来加速成长的模式有关。

汇量科技作为一家基于全球移动互联网生态的技术服务公司，走向海外市场一直是其工作推进的重点，而通过收购优秀的公司是一个最具成效的途径之一。比如在2016年收购了Martech领域的欧洲游戏数据分析平台GameAnalytics。

如今收购的热云数据又可以加大对该平台的技术赋能，形成更好的数据分析产品线的全区域布局。

Mintegral业务强势复苏，一季度收入创新高

汇量科技的广告技术业务主要分为Mintegral平台业务和Nativex平台业务。其中，Mintegral平台为我们的核心业务平台。近年来公司广告业务全面向程序化广告转型，主动收缩非程序化广告业务规模，目前Mintegral收入占总收入比重已达60%，成为了公司最核心的业务组成。

在2020年下半年，由于公司受到竞争对手对于公司旗下程序化广告平台Mintegral数据隐私性的舆论攻击，部分欧美流量发布商暂停了与公司的业务合作，对公司业务造成了短期冲击。导致Mintegral平台收入一度出现明显下滑。

为了应对竞争对手的恶意攻击，公司积极开展相关评估和认证，先后通过了SOC2 Type1审计、OMSDK认证、WhiteSource开源安全审计等多项第三方安全性及隐私性认证。由此公司Mintegral平台的合作伙伴逐步恢复了业务关系，截止2020年底，此前暂停合作的流量方已有约8成恢复了合作。

根据公司公告披露，Mintegral平台的今年一季度收入达到9646万美元，环比增长达80%，创出历史新高，显示了竞争对手恶意攻击的负面影响已基本消除。

随着核心业务Mintegral的强势复苏，汇量科技的广告业务整体收入也有望重新恢复快速增长。

此外，根据公司的年报披露，公司的云计算saas业务在过去的一年通过架构优化调整，正式组建了云事业部，SpotMax产品也进行了商业化推行，开始表现出了巨大的商业价值潜力。根据公司披露的案例，客户通过使用SpotMax解决了服务器资源的浪费问题，保障了其线上服务在改造过程中不受影响的稳定运行，从而使得云资源成本大幅降低65%。

目前这一应用已经上线AWS应用市场，有望给公司带来新的增长点。

而公司的另一款重磅业务Game Analytics作为全球领先的游戏数据分析平台，覆盖的活跃游戏数量达已接近10万个，覆盖的活跃玩家MAU达到19.4亿人，其扩展的SaaS工具和服务产品系列在美国iOS排名前100款游戏中的平均市场份额超过40%，已成为全球最大的轻度/超轻度游戏数据统计分析平台之一。

虽然在报告期内Game Analytics平台的业务收入规模还没有明显放量，但基于庞大的游戏用户流量，其未来的业务爆发力同样值得期待。