AI算力公司基流科技冲击IPO，成立仅3年，智谱押注

AI科技浪潮的创富效应拉满，中国近几年诞生了不少年轻学霸富豪。

其中，月之暗面Kimi创始人杨植麟、影石创新创始人刘靖康、宇树科技创始人王兴兴均是90后，他们都凭借极强的技术实力和非凡的商业头脑，快速达成百亿甚至千亿身家。

近期，又有一位90后清华学霸带领旗下AI公司闯关资本市场。

格隆汇获悉，4月29日，上海基流科技股份有限公司（简称“基流科技”）递表港交所，由国泰海通担任保荐人。

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智谱押注，2026年已完成三轮融资

基流科技由胡效赫博士于2023年2月创立，2025年12月改制为股份公司，总部位于上海。

截至2026年4月20日，胡博士通过直接及间接的方式合计有权行使约37.9%的投票权。

基流科技成立短短三年时间就完成了11轮融资。公司的背后集结了包括星连资本、光速光合、奇绩创坛、卓源亚洲、国方创新、上海国投孚腾资本、张江浩成、上海临港集团、中关村科学城、克拉玛依城发基金等知名机构与地方国资。

值得注意的是，智谱AI在2023年12月参与了公司的种子轮融资，后将股权转让给了智谱系基金星连资本；本次IPO前，星连资本持有公司7.7%的股份，为第一大外部股东。

2023年3月，公司的种子轮估值约2940万元；在2026年4月的D轮增资中，公司的投后估值约91.6亿元；三年时间估值增长了311倍。公司还曾入选“2025创业邦100未来独角兽”。

公司融资情况，来源：招股书

作为基流科技的创始人，胡效赫博士目前担任执行董事、董事长兼首席执行官。他今年仅33岁，公司的另外两位执行董事也都是90后，且均是清华学霸。

胡博士在AI相关技术方面拥有超过10年的学术及研究经验，主要专注于AI基础设施、分布式计算及高效能网络。其研究涵盖系统架构、高效能网络算法、云数据中心以及网络安全及隐私。

执行董事情况，来源：招股书

基流科技是一家独立AI算力集群提供商，引领AI基础设施领域的颠覆性创新。

AI技术的快速演进推动了社会对高性能AI基础设施日益增长的需求。

设计及交付高性能AI基础设施，其瓶颈不仅在于高性能计算和网络芯片本身，更在于能否通过网络系统、编排调度机制与并行计算技术，将成千上万处理器变成一台高性能超级计算机。

基流科技以Galaxy产品品牌构建的端到端AI算力集群产品，由AI算力设备和AI算力软件构成。

AI算力集群中通过AI算力软件将AI工作负载任务拆分成众多并发子任务，在成千上万张GPU上做并行计算处理，用AI算力网络完成各GPU上每次迭代计算结果的高效同步，通过这种高并发模式实现AI工作负载任务的高效加速处理。

AI算力设备包含计算、网络及存储等组件，其中公司自研的AI算力网络系统Mercury实现了各类设备组件的超大带宽互联互通，支持同构、异构、多域等硬件资源的高效协同通信。

公司将AI算力集群软件中研发的诸多核心技术统一打造为AI算力操作系统Venus。

Venus包括执行AI工作负载任务的运行时和公共组件接口，以及面向预训练、后训练、推理和智能体的高速服务引擎。

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毛利率约20%，收入由AI算力集群产品及运营服务构成

近几年，受AI基建高速发展和下游需求的驱动，基流科技的收入有所增长。

2023年、2024年及2025年（报告期），公司的收入分别为3180万元、3.25亿元、5.2亿元，净利润分别为-219.4万元、1146万元、-3.56亿元，毛利率分别为7.6%、20.1%及21.8%。

不过考虑到附带优先权股份的金融负债公允价值变动之后，公司报告期内经调整净利润分别为-115万元、2029万元、3112万元。

关键财务数据，来源：招股书

2023年，基流科技的收入只有AI算力集群产品。

自2024年起，公司开始以Galaxy Service的品牌提供一系列的AI算力集群运营服务，2025年这部分服务的收入占比增至16.1%。

AI算力集群运营服务主要包括集群运维与技术支持服务，以及算力运营服务，使更多客户得以通过便捷和灵活的方式获得高质量的算力。

按产品及服务类型划分的收入明细，来源：招股书

基流科技的供应商主要包括集成硬件组件的提供商，例如算力硬件、网络设备及存储单元等，以及光模块、RDMA网卡及自主开发的交换机的合同制造商。

基流科技的客户主要是大模型企业、云服务提供商、教育与科研机构及电信运营商。

2023年，公司只有四位客户，2024年及2025年，公司来自前五大客户的收入分别约占年度总收入的98.9%及56.6%。

整个AI算力集群行业价值链技术迭代周期极短，且每个细分环节都有极高的技术壁垒，因此持续研发投入至关重要。目前，基流科技的研发团队成员有90名成员，占僱员总数的66.1%。

报告期内，公司的研发开支分别为290万元、2840万元、3730万元，分别占相应年度总收入的9.3%、8.7%及7.2%。

截至2025年底，公司账上现金及现金等价物约2.98亿元。

现金流量表，来源：招股书

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在AI算力集群市场的占有率约1.1%，面临阿里巴巴、华为等的竞争

随着大模型在多模态任务中取得突破，AI创新的重点正从应用层算法转向底层基础设施的智能化，特别是算力的智能化。

过往，AI模型主要专注于特定单一应用场景，目前正转向具备任务分解、工具编排及自主决策等通用能力的大模型。

大模型的迅速发展正推动底层基础设施架构的全面重组，从而加速对提升算力的需求。大模型训练对大规模并行计算的要求不断提高；例如，强化学习通常需要持续及大量并行计算。

为支持训练及推理工作负载，AI算力已大幅增长。截至2025年6月，全球总算力超过4,580 EFLOPS。其中，中国的总算力达962 EFLOPS，同比增长约73%，占全球总量约四分之一。同时，中国的智能算力达782 EFLOPS，占其总算力超过80%。中国已成为全球第二大算力国家。

与传统AI模型相比，大模型涉及更大的参数规模及计算复杂性，最先进的模型通常需要数十亿甚至更多的参数；因而需要超大规模的海量数据并行处理能力，以及高度高效的参数同步功能。

传统以通用算力为中心的计算架构，主要依赖以中央处理器为基础，集中式和串行式的处理方式，已越来越难以满足这些要求。

AI算力集群中，通过AI算力软件将AI工作负载任务拆分成众多并发子任务，在成千上万张GPU上做并行计算处理，用AI算力网络完成各GPU上每次迭代计算结果的高效同步，通过这种高并发模式实现AI工作负载任务的高效加速处理。

AI基础设施的规模正在高速扩张。据招股书，中国AI支出预期将由2025年的约0.4万亿元增至2030年的1.0万亿元以上。

受此带动，AI算力集群市场也正经历快速增长。

2025年，国内AI算力集群市场的规模约454亿元，预期到2030年，将进一步增加至3891亿元，2025年至2030年的年复合增长率为53.7%。

中国AI算力集群市场规模，来源：招股书

AI算力集群市场可分为独立提供商及非独立提供商。

独立提供商为独立于任何特定云平台、大模型开发商或其他主要AI生态系统参与者营运的市场参与者，通常能够服务不同行业生态系统的客户。

以2025年收入计，基流科技是中国第九大AI算力集群提供商，市场占有率约1.1%，在中国独立提供商中排名第一。

行业内其他参与者包括阿里巴巴、华为、百度、腾讯、中国联通、字节跳动、商汤科技、亚马逊、用友网络等。

中国AI算力集群提供商排名，来源：招股书

总体而言，受益于AI基建的增长，AI算力集群市场未来具有较好的前景。基流科技目前成立时间仅三年，融资规模较大，当前的估值水平并不低，且面临行业内多家巨头的竞争。

未来，公司能否持续拓展市场份额，实现业绩与估值的匹配，格隆汇将保持关注。