研报掘金丨华源证券：维持中国人寿“买入”评级，新业务价值增速远超预期

华源证券研报指出，中国人寿新业务价值增速远超预期，26Q1加仓OCI权益资产。2026年一季度业绩公司营收和归母净利润分别同比下降15.3%和32.3%至933亿元和195亿元，归母净资产较年初增长0.5%至5983亿元，新业务价值同比增长75.5%，单季度总投资收益率同比下降0.54pct至 2.21%，新业务价值增速远超市场预期，归母净利润同比变化符合市场预期。保险服务业绩在较高基数上保持相对稳定，新业务价值增速显著快于上市同业。截至26Q1末，中国人寿投资资产规模较25年底增长1.7%至7.55万亿。26 Q1单季度公司总投资收益率为 2.21%，较25年同期下降0.54pct，我们认为这主要是权益市场震荡较大所致，偏阶段性因素。26Q1中国人寿新业务价值增速远超行业的表现体现了公司较强的销售能力，以及渠道和缴费年限的规划能力，认为单季度净利润的同比下滑主要是来自于权益市场的阶段性波动。维持“买入”评级。